1.推荐组合
【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【杭可科技】【柏楚电子】
【建设机械】【华测检测】【广电计量】【浙江鼎力】【恒立液压】
2.投资要点
【工程机械】9月挖机销量同比+65%,Q4旺季有望持续,建议超配龙头
9月挖机销量26034台,同比+64.8%,延续销售强增长态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-9月合计销售236508台,同比+32.0%,延续全年回升态势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中国内212810台,同比+33.1%;出口23688台,同比+22.2%,在总销量中占比11.1%,与出口增速同步回升,Q3以来海外出口逐步复苏。10月核心零部件厂商排产同比+40%,依旧呈现较高增长。展望四季度,年底国四法规切换,海外出口逐步回暖,融资环境改善及基建地产投资增速上升,疫情影响下旺季后移,我们预计工程机械整体需求依然强劲。
持续重点推荐【三一重工】:数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性,未来三年业绩CAGR=16%,同时全球竞争力逐步体现带来估值溢价,看好公司戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机龙头,预计未来三年业绩CAGR达26%,估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。
【光伏设备】建议重点关注有订单+有业绩+有持续性的光伏设备板块
近期国内外频出光伏利好消息,光伏行业中长期成长性凸显。我们认为可再生能源渗透率中长期不断提升是大趋势,随着成本不断下降,平价时代到来,未来5-10年渗透率将加速提升,建议重点关注设备投资机会。
硅片环节:210或者18x大硅片技术路线拉长硅片扩产景气周期。随着隆基、中环、晶科、上机、晶澳启动新一轮大尺寸硅片扩产潮,我们测算未来三年每年硅片设备需求超百亿,重点看好国内硅片设备龙头【晶盛机电】。
电池片环节:HIT电池路线进展顺利,技术迭代带来设备空间可观。8月宣城开盛已经落地首批订单,预计山煤、阿特斯、通威、隆基、爱康等HIT项目有望年内陆续落地,国产设备商将迎合计3GW左右批量订单。我们重点看好【某丝网印刷机龙头,异质结具备整线能力】。【捷佳伟创】产品线广、协同性强的电池设备龙头。
组件环节:终端装机景气带来新增组件需求,同时大尺寸技术路线也将带来存量产能更新需求。建议关注串焊设备龙头【奥特维】,2020年1-7月新签订单合计约15亿,在手订单约21亿;【金辰股份】国内光伏组件设备龙头。
【锂电设备】Q3海内外电动车销量如火如荼,看好设备环节率先受益
国内电动车销量和装机电量同环比均实现大增:9月国内电动车13.91万辆,同环比+82%/+32%,爆款新车型如期上量,根据东吴电新组预计全年销量有望达120万辆以上;9月装机电量为6.56GWh,同比+66%,环比+28%。
欧洲电动车政策和销量持续超预期:欧盟拟将2030年减排目标提高为60%,进一步超预期;9月主流国家注册14.1万辆,同环比+165/+58%,大超预期,今年预计超110万,同比+100%,明年上修到180-200万辆,同比+60-80%,全球电动化大趋势明确,明年国内和海外均高增。
全球电动化加速趋势下,电池供需缺口持续扩大,市场迎来新一轮动力电池产能扩张周期,设备公司将显著受益。目前估值低于产业链平均估值水平,我们判断锂电设备有望迎戴维斯双击,建议重点关注:深度绑定LG的后道核心供应商【杭可科技】,电芯设备龙头供应商【先导智能】。其余关注:前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】,中道激光设备商【大族激光】、【联赢激光】。
风险提示:下游固定资产投资不及预期;行业周期性波动;疫情影响持续。