机械行业核心组合与重点关注行业/板块
　　核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、捷佳伟创、伊之密、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子
　　重点组合：建设机械、中联重科、杰克股份、佳士科技、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、宁水集团、至纯科技、美亚光电、克来机电、星云股份
　　1）我们在此前的周报专题中提出，整体来看，制造业处在新一轮补库存周期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】无论是从汽车，还是从TMT、电气机械、通用/专用设备制造业等等，均可以从产成品存货同比增速中看到明显的反弹。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前仍处在第五轮库存周期的库存形成/增加阶段，我们认为至少还有半年时间。
　　2）注塑机作为通用自动化板块的重要细分领域，代表性公司未出现明显的估值溢价，海天国际当前PE相较于5年历史PE的108%，而伊之密当前PE相当于5年平均水平的129%。我们认为如果龙头公司未来几个月份注塑机订单持续强劲，其估值仍有较大提升空间。
　　3）我国注塑机行业进口替代仍有较大机遇，根据中国塑料机械工业年鉴，2017年全球注塑机市场规模达到82.11亿美元，预计2025年将达到104.29亿美元，年复合增长率（CAGR）为3.03%。我国主要公司的注塑机市占率：海天国际2017年全球市占率为18.97%，伊之密仅为2.1%。
　　4）注塑机行业公司成长性分化，海天国际仍为行业绝对龙头，二梯队中伊之密收入扩张速度明显高于同行、ROE也提升最快。
　　重点关注行业/板块：
　　1）工程机械：9月份挖掘机销量继续超预期：9月挖掘机行业销量26,034台，同比+64.8%，国内（含港澳）销量22,598台，同比+71.4%，出口3,436台，同比+31.3%；1-9月累计销量236,508台，累计增加32.0%，国内212,820台，累计增加47.8%，出口23,688台，累计增加22.2%。创历史同期新高，预计全年挖掘机销量有望实现30万台，同比增速27%左右。工程机械的全球统治力构建过程与内需周期上行，主机优势明显、核心部件龙头加速替代进口，重点推荐三一重工、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力等，关注中联重科、徐工机械；
　　2）锂电设备：宁德大规模招标开启。根据福能东方披露，CATL拟向超业精密采购设备意向订单金额为人民币3.5亿元，我们预计对应20GWH左右的需求。机器设备为宁德重要的固定资产之一，根据其2020年半年报，在建工程合计预算750亿元，宁德湖西、江苏溧阳、宁德欧洲、四川时代等的建设进度分别为41.6%、39.3%、4.9%、1.03%，未来设备采购仍有较大需求。此次是宁德公告开展境内外产业链投资后的重要投资，主要目的为保障资源供应、夯实竞争地位。重点推荐：先导智能、杭可科技以及星云股份等，受益标的诺力股份。
　　3）光伏设备：晶硅发电成本已经是可再生能源中最低的，“十四五”期间光伏装机量或超预期。电池片：PERC+需求逐渐释放，20年下半年景气度快速回升；硅片：大尺寸硅片带来设备的更新换代需求，210或18X技术壁垒更高；组件：大尺寸片、半片/三分片、叠瓦等新技术带动组件设备需求。
　　风险提示：宏观经济下行，基建和地产投资大幅下滑；中美贸易摩擦等影响国内投资情绪；国外肺炎疫情影响进口原材料供应和出口市场需求。
　　注：春风动力为机械和汽车联合覆盖，安车检测为机械和交运联合覆盖，柏楚电子为机械和计算机联合覆盖，捷佳伟创为机械和电新联合覆盖。