本周观点:动力煤:供给方面,节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产,坑口产量同比往年有所增加,受局部降雪影响,多数煤矿及站台库存处于高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面,本周工业用电开始复苏,电厂日耗逐渐恢复,部分沿海电厂本周陆续招标,但由于节中被动补库,终端库存同比处于中位,叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需,导致当前电厂采购方式较为灵活,市场整体成交冷清。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体来看,产地供应短期内仍将维持宽松局面,环渤海港口库存持续提升,终端需求乏力。但与此同时需要注意,当前宏观经济环境向好,全社会用电量及电网负荷同比保持增加态势,在保供即将退出的局面下市场预期向好发展,煤价有望在3月中旬逐步止跌企稳。焦煤:供给方面,由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产,年后煤矿复产进度明显快于往年,节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主,原料煤补库积极性一般,煤矿库存压力渐增。需求方面,本周焦化厂综合开工率有所下降,仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看,本周炼焦煤市场平稳运行,焦煤节后供应恢复较快且较充足,需求端刚需有保证但补库需求基本消失转为降库,短期焦煤市场供需转为偏宽松局面,我们预计短期内焦煤价格将稳中偏弱运行,后期需关注下游需求情况。焦炭:供给方面,焦化厂生产相对高稳;需求方面,钢厂高炉开工率有所下降,但仍居高位。本周,钢厂库存有所上升,港口库存有所下降,焦化厂库存有所下降。总体看来,本周焦炭市场弱势运行。现阶段焦炭市场供应基本高稳,需求端减少了下游的补库需求,刚需尚有较强支撑。库存方面,焦企低位、钢厂中低位、港口极低位,整体社会库存处于低位,焦炭不具备深跌的条件。现阶段贸易中间环节的休市让节前偏紧的焦炭供需面有所缓解,可存在高利润转移带来的适当回调。
1.动力煤:本周国内港口动力煤价格弱势运行,2月26日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为556元/吨,较上周五下跌59元/吨;产地价格方面,山西大同南郊5500大卡车板价465元/吨,较上周五下跌65元/吨;2月26日秦皇岛港库存600万吨,较上周五环比上升56.5万吨。需求方面,本周工业用电开始复苏,电厂日耗逐渐恢复,部分沿海电厂本周陆续招标,但由于节中被动补库,终端库存同比处于中位,叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需,导致当前电厂采购方式较为灵活,市场整体成交冷清。库存方面,2月26日秦皇岛港库存600万吨,较上周五环比上升56.5万吨,同比上涨40万吨。供给方面,节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产,坑口产量同比往年有所增加,受局部降雪影响,多数煤矿及站台库存处于高位。进口方面,截至2月26日,广州港澳洲煤Q5500库提价680元/吨,较上周五下跌45元/吨;广州港印尼煤Q5500库提价680元/吨,较上周五下跌45元/吨。综合来看,供给方面,节中放假煤矿逐步复工实施轮班生产,坑口产量同比往年有所增加,受局部降雪影响,多数煤矿及站台库存处于高位。需求方面,本周工业用电开始复苏,电厂日耗逐渐恢复,部分沿海电厂本周陆续招标,但由于节中被动补库,终端库存同比处于中位,叠加传统低日耗时期长协即可满足刚需,导致当前电厂采购方式较为灵活,市场整体成交冷清。总体来看,产地供应短期内仍将维持宽松局面,环渤海港口库存持续提升,终端需求乏力。但与此同时需要注意,当前宏观经济环境向好,全社会用电量及电网负荷同比保持增加态势,在保供即将退出的局面下市场预期向好发展,煤价有望在3月中旬逐步止跌企稳。
2.焦煤:本周京唐港主焦煤价格为1,690.00元/吨,较上周五环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面,本周焦化厂综合开工率为79.49%,较上周五下降0.24%。库存方面,从绝对量来看,本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计922.40万吨,较上周五下降38.87万吨;从相对量来看,焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.27天,较上周五减少0.72天。供给方面,由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产,年后煤矿复产进度明显快于往年,节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主,原料煤补库积极性一般,煤矿库存压力渐增。综合来看,供给方面,由于今年春节期间普遍压缩放假时间或者不停产,年后煤矿复产进度明显快于往年,节后焦煤供应充足。焦企消耗库存为主,原料煤补库积极性一般,煤矿库存压力渐增。需求方面,本周焦化厂综合开工率有所下降,仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所下降。总体来看,本周炼焦煤市场平稳运行,焦煤节后供应恢复较快且较充足,需求端刚需有保证但补库需求基本消失转为降库,短期焦煤市场供需转为偏宽松局面,我们预计短期内焦煤价格将稳中偏弱运行,后期需关注下游需求情况。
3.焦炭:本周天津港一级焦平仓价为2820元/吨,较上周五下降100元/吨;唐山二级冶金焦到厂价2700元/吨,较上周五下降100元/吨。本周焦炭市场弱势运行。需求方面,全国高炉开工率66.16%,较上周五下降0.28%。库存方面,本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计446.46万吨,较上周五上涨29.93万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计49.85万吨,较上周五下降1.18万吨。港口库存合计184万吨,较上周五下降1.5万吨。供给方面,本周焦化厂综合开工率为79.49%,较上周五下降0.24%。综合来看,供给方面,焦化厂生产相对高稳;需求方面,钢厂高炉开工率有所下降,但仍居高位。本周,钢厂库存有所上升,港口库存有所下降,焦化厂库存有所下降。总体看来,本周焦炭市场弱势运行。现阶段焦炭市场供应基本高稳,需求端减少了下游的补库需求,刚需尚有较强支撑。库存方面,焦企低位、钢厂中低位、港口极低位,整体社会库存处于低位,焦炭不具备深跌的条件。现阶段贸易中间环节的休市让节前偏紧的焦炭供需面有所缓解,可存在高利润转移带来的适当回调。
风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,焦炭限产不及预期,政策性调控煤价,新增产能大量释放,进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开