华泰证券-电子行业苹果FY3Q21:关注Q3芯片缺货-210729

查看研报人气榜
日期:2021-07-29 13:12:18 研报出处:华泰证券
行业名称:电子行业
研报栏目:行业分析 黄乐平  (PDF) 7 页 689 KB 分享者:mik****74 推荐评级:增持
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  FY3Q21当季收入利润超市场预期,服务收入持续创历史记录

  苹果于北京时间7月28日公布FY3Q21(2021年3-6月)业绩,由于去年疫情的低基数效应,收入利润均获得强劲增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】营业收入814.3亿美元,同比增长36%,高于彭博一致预期10%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)毛利率达43.3%(YoY +5.3ppt, QoQ+0.8ppt),主要由于公司良好的成本控制和服务收入占比的提升。净利润217.4亿美元,同比增长93.2%,高于市场预期28%。进入3Q20,受益于去年iPhone 12推迟发布的低基数效应,我们认为苹果链总体的表现将好于安卓。中长期,我们建议关注苹果对于MR,AR和智能汽车的相关产品的布局、研发进度以及可能带来的投资机会。

  FY4Q21业绩指引:下季收入增速将低于当季,芯片缺货是其中原因之一

  展望下季度,苹果认为FY4Q21收入仍将保持双位数增长,但将低于当季的同比36%增长,符合市场预期。公司表示,收入增速放缓,主要是由于美元汇兑损失、服务增速放缓、以及芯片缺货的影响。1)汇率方面,由于美元近期的走弱,将带来3ppt的负面影响;2)此外,服务收入的低基数效应消失,增速将回到正常水平;3)产品原材料及芯片供应紧张将比本季严重,特别是成熟制程(legacy node)。我们注意到这是苹果第一次在业绩会上提到芯片的缺货状态。通常情况下,产业链会优先保证苹果的供应,此次苹果的指引可能预示行业Q3的芯片缺货,并影响行业的手机出货量,值得后续关注。

  市场关注iPhone 13是否能够超过iPhone 12系列的强劲销量

  iPhone收入FY3Q21达396亿美元,同比增长50%,iPhone12系列销售持续强劲,各地区均录得双位数增长。电话会上分析师关注iPhone 13是否能够超过iPhone 12的强劲销量,库克表示,目前iPhone12 Pro和iPhone12 Pro Max反响较好,推动iPhone活跃装机数量达到历史新高,而由于全球5G手机渗透率仍然较低,公司对未来iPhone系列销售保持乐观。根据DigiTimes,我们总结了iPhone 12和iPhone 13对比前一代的升级(见图4),我们看到今年iPhone 13的升级幅度较去年有所放缓,我们建议积极关注9月新品发布后实际的参数以及销售情况。

  服务收入同比增长33%,收入水平、增速均创历史新高

  FY3Q21服务收入174.9亿美元,同比增长33%,主要由于部分服务(如广告业务、Apple care)去年受疫情影响严重带来的低基数效应、iPhone活跃装机数量达到历史新高、付费、订阅用户比例持续提升,以及新服务应用(如Apple TV+, Fitness+, Apple Arcade, News+)的持续爬坡。部分应用分别创下历史(云服务、音乐、视频、广告、支付)和FY3Q(应用商店、健康)新高。我们看见尽管硬件方面公司创新乏力,软件方面更新持续,例如加强iCoud+服务的用户隐私,大力发展Apple One(多项服务的捆绑销售)和Fitness+(健身),各类应用用户基数和内容持续提升。

  Mac、可穿戴产品增长快速,收入创FY3Q历史新高

  FY3Q21 iPad、Mac、可穿戴产品家用配件收入分别同比增长12%、16%和36%,主要因为搭载了M1芯片的新iPad Pro、Macs,以及新产品(如苹果4K电视、Airtag)的逐渐出货,以及手表等产品销售情况的持续提升。公司表示消费者对新机型的续航时间与安全性表示满意,尽管各地区逐步从疫情中恢复,使用iPad和Mac进行工作的习惯持续,Mac面向企业销售强劲。但公司表示原材料紧张在FY3Q21对iPad和Mac合计产生了30-40亿美元的负面影响,并且这种负面影响将在FY4Q21持续。

  风险提示:疫情导致iPhone等产品销售不及预期,服务业务用户增速放缓

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-09-23 行业分析 作者:黄乐平,闫慧辰,余熠 21 页 分享者:wan****ue 增持
2021-09-23 行业分析 作者:黄乐平,陈旭东 19 页 分享者:tan****27 增持
2021-09-20 行业分析 作者:黄乐平,闫慧辰,陈旭东 14 页 分享者:liuk******777 增持
2021-09-15 行业分析 作者:黄乐平,陈旭东 7 页 分享者:zhou******983 增持
2021-09-12 行业分析 作者:黄乐平,闫慧辰,陈旭东 13 页 分享者:黑白***1 增持
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 105971
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...