银河证券-建筑行业:建筑PMI持续提升,基建投资有望回升-211201

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日期:2021-12-03 10:49:51 研报出处:银河证券
行业名称:建筑行业
研报栏目:行业分析 龙天光,钱德胜  (PDF) 19 页 1,057 KB 分享者:dav****la 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  建筑业PMI环比持续提升。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月建筑业PMI为59.1%,环比上升2.2pct;建筑业新签订单指数为54.2%,环比上升1.9pct,建筑业生产和市场需求加快扩张。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从行业情况看,土建工程建筑业商务活动指数和新签订单指数分别为60.5%和56.5%,环比上升5.4pct和0.5pct,表明随着专项债加速发行以及部分“十四五”规划重大项目落地,基础设施建设进度有所较快。

  专项债发行节奏加快,明年基建投资有望回升。2021年下半年专项债发行明显提速,7、8、9和10月份新增专项债分别为3403亿、4884亿、5231亿和5411亿元,但基建投资并未出现反弹,预计是和新冠疫情、部分地区洪涝灾害和地方政府换届等因素有关。2021年11月国务院常务会议指出,加快今年剩余额度发行,做好资金拨付和支出管理,力争在明年初形成更多实物工作量。明年在净出口增长空间有限以及房地产投资下行的背景下,基建投资作为稳增长的抓手作用凸显,预计明年基建投资有望回升。

  双碳目标下装配式建筑迎机遇。2021年11月国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》,提出到2025年,单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%,单位国内生产总值二氧化碳排放比2020年下降18%,为实现碳达峰奠定坚实基础。到2030年,单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65%以上,顺利实现2030年前碳达峰目标。在建筑行业推广绿色低碳建材和绿色建造方式,加快推进新型建筑工业化,大力发展装配式建筑,推广钢结构住宅。

  行业集中度提升,业绩和估值有望持续回升。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2020年的34.49%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为9.09倍,10年历史分位点为8.77%,安全边际高。建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建(601186.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国化学(601117.SH)、华设集团(603018.SH)等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份(600820.SH)、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、中衡设计(603017.SH)等。

  风险提示:固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险;新签订单不及预期的风险。

  

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