国信证券-华泰证券-601688-2021年三季报点评:零售客户优势显著-211031

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日期:2021-11-02 11:59:14 研报出处:国信证券
股票名称:华泰证券 股票代码:601688
研报栏目:公司调研 王可,王剑,戴丹苗  (PDF) 5 页 497 KB 分享者:powe******117 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  华泰证券披露2021年三季度报告,业绩增速符合预期

  2021年上半年,公司实现营业收入为269.07亿元,同比增长10.57%;实现归属于母公司股东的净利润为110.49亿元,同比增长25.00%,业绩基本符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度公司实现营业收入为86.74亿元,同比下降1.37%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现归属于上市公司股东的净利润为32.78亿元,同比增长34.69%。公司前三季度加权净资产收益率8.31%,同比上行1.27个百分点。公司业绩增速基本符合预期。

  零售客户优势显著,经纪业务与信用业务推动业绩增长

  前三季度,公司经纪业务净收入59.63亿元,同比增长23.01%;投行业务净收入26.55亿元,同比下降3.28%;资管业务净收入23.35亿元,同比下降7.72%;利息净收入30.05亿元,同比增长66.58%;投资交易收入113.90亿元,同比增长1.79%。公司在零售客户方面优势显著根据半年报披露数据,股基交易量市占率约8.38%,排名行业第一。

  信用减值转回,资产质量具备优势

  前三季度,公司信用减值转回4.57亿元,较去年同期减值11.27元,同比多转回15.84亿元,预计对净利润贡献约11.88亿元。公司股质规模在头部券商中处于较低水平,资产质量具备优势。

  盈利预测和投资建议

  我们预测2021-2023年净利润为129.25/148.19/186.88亿元,增速分别为19.4%/14.6%/26.1%,EPS为1.42/1.63/2.06元。股价对应的PE为11.2/9.7/7.7x,PB为1.0/1.0/0.9x。依托零售客户基础,公司在财富管理方面大有可为,结合公司股价,维持“买入”评级。

  风险提示

  零售业务竞争加剧;金融监管趋严;资本市场改革不及预期等;货币政策转向导致融资成本上升等

  

  

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