民生证券-斯达半导-603290-业绩大幅增长,享受高景气与国产替代红利-211101

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日期:2021-10-31 17:07:12 研报出处:民生证券
股票名称:斯达半导 股票代码:603290
研报栏目:公司调研 王芳,杨旭,王浩然  (PDF) 4 页 402 KB 分享者:sddf******654 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  一、事件概述

  10月30日,公司发布2021年三季报,2021年前三季度公司实现收入12.0亿元,同增79%,归母净利2.7亿元,同增99%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  二、分析与判断

  Q3业绩大幅增长,合同负债大增需求旺盛

  2021年前三季度公司实现收入12.0亿元,同增79%,归母净利2.7亿元,同增99%,毛利率同比+2.3pct至35.0%;其中Q3单季实现收入4.8亿元,同增90%,环增21%,归母净利1.1亿元,同增111%,环增43%,业绩增长主要系公司抓住功率半导体高景气和国产替代机遇,各项业务实现较大增长。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,公司合同负债同增126%,环比继续提升,预示着公司未来良好的收入增长前景。

  国内车规级IGBT领军企业,看好业绩持续高增

  受益于新能源行业的迅速发展,集邦咨询预计2025年中国IGBT市场规模将达522亿元,年复合增长率达19%。公司作为国内IGBT领军企业,实现电动车、新能源、工控、变频家电全领域覆盖,电动车主驱IGBT模块出货量居国内企业之首,且向多家知名厂商加快定点,市场份额有望不断提升。在功率半导体高景气、新能源成长红利及国产替代加速的背景下,未来公司业绩有望持续高增。

  三、投资建议

  我们预计2021/22/23年公司归母净利为3.5/4.8/6.5亿元,对应PE为184/132/98倍,考虑到公司作为国内IGBT领军企业,技术实力国内领先,国产替代加速,业绩高增长有望消化估值,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  行业景气不及预期,研发进展不及预期,产能爬坡不及预期。

  

  

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