平安证券-地产行业点评:物管政策基调未改,估值已具吸引力-210728

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日期:2021-07-28 21:12:58 研报出处:平安证券
行业名称:地产行业
研报栏目:行业分析 杨侃,郑茜文  (PDF) 4 页 362 KB 分享者:sky****04 推荐评级:中性
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研究报告内容
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  事项:

  近期受整体市场调整及八部委规范市场秩序政策影响,物管板块大幅调整。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  平安观点:

  八部委发文旨在规范市场运行,加快发展基调并未动摇:7月23日住建部等八部委联合发布《规范房地产市场秩序的通知》,其中明确因城施策整治物业服务乱象,包括未按约定提供服务、未按规定公示信息、违规收费、擅自利用业主共有部分开展经营活动、拒不退出已解除或已终止项目等。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以上规定并非一味打压,而是重在规范市场秩序,营造优质运营环境。对比年初十部委发文,相关内容此前已有所提及,通过梳理前后政策思路,我们认为物业管理作为基层治理重要抓手,事关群众生活品质、城市安全与社会稳定,加快发展、推动其向高品质和多样化升级的政策思路仍旧十分清晰。

  行业高成长风采依旧,股份回购彰显信心:从已发布盈喜物企来看,2021H1预计利润增速大多位于45%-140%区间,亮眼业绩持续印证高成长逻辑。考虑行业空间广阔、格局分散,叠加多数企业制定较高中期增长目标,预计后续主流物企规模及业绩仍有望维持良好表现。同时针对股价调整,各物企反映迅速,多家发布公开市场回购意向,彰显各公司对未来发展信心,利于稳定市场预期。

  投资建议:经历连续两天大幅调整,恐慌情绪缓和下板块有所反弹,但截至7月28日,主流20家物管企业2021年、2022年预测PE均值分别为25.2倍、17.4倍,仍旧具备相当吸引力。物业管理作为基层治理重要抓手,推动其加快发展、向高品质和多样化升级思路清晰,行业快速发展保障主流物企成长属性。我们看好板块调整带来的入场机会,建议逢低积极配置具备规模及资金优势、在增值服务各细分领域率先发力的物管龙头,如碧桂园服务、融创服务、金科服务、新城悦服务等。

  风险提示:1)投资情绪进一步恶化风险;2)若后续收购标的估值持续走高且整合难度加大,第三方外拓难度提升,存在市场化发展不及预期风险;3)由于人工成本刚性上升,物业费动态提价机制形成缓慢,若科技赋能降本增效不及预期,基础物管服务面临盈利能力下行风险;4)社区增值服务发展仍处量变积累过程中,细分领域盈利模式跑通尚需时日,存在推进进程不及预期风险。

  

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