国信证券-保险行业十月策略:地产和通胀驱动,资产端持续利好-211010

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日期:2021-10-11 07:53:33 研报出处:国信证券
行业名称:保险行业
研报栏目:行业分析 王鼎,王剑,戴丹苗  (PDF) 10 页 762 KB 分享者:cra****he 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  十月观点:提升至“超配”评级,资产端利好或持续

  华夏幸福对于中国平安的负面影响应该告一段落了,之后甚至有望出现拨备修复的利好局面:华夏幸福于9月30日晚发布债务重组方案,准备通过6种方式妥善安排清偿2192亿元的金融债务。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节后开盘,10月4日,中国平安H股收跌-3.76%至51.25港元,但在10月6日和10月7日分别上涨3.14%和7.03%,明显超过保险行业指数的涨幅(0.72%和2.93%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)后续,如果华夏幸福的情况出现好转,中国平安可不用再计提相关拨备,甚至有可能转回之前的拨备,其投资收益率及业绩表现或均可修复至正常水平。

  短期内,保险企业的资产端的利好包括地产风险降低和通货膨胀预期抬升,因为通货膨胀的上升会助推固收类资产利率的提升。

  投资观点:在十月,我们提升保险板块的投资评级至“超配”评级。我们仍然维持九月的投资观点:如果周期风险见顶,寿险行业的估值就已经见底,例如中国平安A股的股价底部或在55元附近。短期内,寿险企业在资产端或持续利好。在十月,我们需要密切关注通胀、十年期国债利率以及房地产行业风险等因素。

  行业八月情况:保费收入下降明显,赔付压力仍然较强

  (1)寿险、健康险保费收入的同比增速较去年大幅下降,转为负值,意外险增速由负转正,小幅上升。(2)健康险的赔付支出同比增速收窄,但仍远高于去年同期增速水平,赔付压力仍然较强。(3)财险行业保费收入同比增速明显下滑。

  公司八月情况:预计新单继续承压

  寿险业务:各公司8月份同比增速均为负值,除新华保险外,相较于7月份都增速有所下降,其中中国平安(-1.6%)>中国太平(-2.4%)>新华保险(-3.7%)>中国人寿(-6.1%)>中国太保(-36.6%)。

  财险业务:中国太保同比增速亮眼,其他公司同比增速均为负值,其中8月份同比增速中国太保(+26.5%)>中国财险(-3.9%)>中国平安(-14.2%)>中国太平(-23.8%)。

  风险提示

  外部冲击出现或内部政策收紧提前,国内降低GDP预期目标。

  

  

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