西南证券-中科创达-300496-公司深度报告:短中长期逻辑皆稳,黄金赛道行驶加速-211124

查看研报人气榜
日期:2021-12-01 23:17:20 研报出处:西南证券
股票名称:中科创达 股票代码:300496
研报栏目:公司调研 常潇雅  (PDF) 55 页 6,575 KB 分享者:puz****ie 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  

  推荐逻辑:公司依靠“芯片+操作系统”的核心技术能力,叠加外延内生拓展的能力边际,在三大智能赛道上持续充当“卖水人”角色,未来有望强化巩固产业链地位,具备多维度的长期高质量成长空间:1)短期看智能软件,5G换机潮贡献增量超预期,增速重回20%上方,带动估值提升;2)中期看智能车载,公司提前布局座舱域占据卡位,旗下Kanzi产品市占率已超过50%,赛道高景气爆发可持续,后续携手高通积极探索驾驶域,享受行业成长红利,预计未来1-3年增速可维持40%上方;3)长期看物联网,下游应用场景拓宽叠加算力需求加大,公司“核心板+操作系统+核心算法”的一体化SoM产品具备较强竞争力,与VR、无人机、扫地机器人等消费类物联网终端厂商有广泛且深度的合作,工业物联网亦具备巨大渗透率提升空间,预计未来呈现多点开花局面,支撑业绩长期高速增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  5G换机潮注入新活力,智能软件业务增量可观。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年上半年5G手机出货量大幅增加,公司智能软件业务充分收益,报告期内实现营业收入7.28亿元,同比增长30.2%。公司深耕智能OS技术十余年,与高通形成深度合作绑定,具备“芯片+全栈”的技术稀缺性和承上启下的生态地位必要性,上下游客户皆对公司产品依赖性较强。未来1-3年,伴随5G智能终端的芯片迭代、新机型推出、应用算法升级等,该板块业务仍将贡献不俗增量。

  软件定义汽车成为行业共识,前瞻性布局持续兑现收益。公司早在2013年便切入智能汽车领域布局,期间以优势操作系统技术为基,通过内生+外延的方式逐步完善板块技术拼图,为全球超200家企业提供从操作系统开发、核心技术授权到应用个性定制的全套整体智能座舱软件解决方案和服务,搭建起“技术+生态”的强大竞争壁垒,先发卡位优势明显。未来3-5年,智能座舱渗透率仍有较大提升空间,同时随着芯片迭代升级加速带来的高算力支撑,高级别智能驾驶也将逐步落地,公司亦在驾驶域加大布局,包括发布融合泊车方案,成立软硬一体的智能驾驶平台子公司等,智能汽车业务前期播种迎来持续收获季节。

  泛物联网领域空间逐渐打开,引领生态共享成长。公司拥有“核心板+操作系统+核心算法”一体化的SoM及相关开发平台产品,将技术与生态优势引入物联网领域加速产业融合发展。公司持续深化与华为Harmony的生态合作,面向各领域的鸿蒙IoT操作系统发行版正逐步推出;同时发布软硬一体的TurboXEB5边缘智能站,并在智能工业率先落地。未来5-10年,随着物联网基础设施逐渐完善,下游场景将逐步拓宽,工业物联网等相关应用亟待规模化落地,公司业务边际随行业一同拓宽,支撑长期成长。

  盈利预测与投资建议。预计2021-2023年归母净利润复合增速达45.9%,公司凭借“技术+生态”牢牢占据万物智联浪潮卡位,短、中、长期皆有稳固逻辑支撑,给予2022年85倍PE,对应目标价196.35元,维持“买入”评级。

  风险提示

  芯片等原材料涨价风险:近段时间全球“缺芯”情况愈演愈烈,各行各业都在争抢国内外本就有限的芯片资源;如果不能适时采取有效措施,可能会影响公司产品的市场竞争力,公司将面临毛利率下降的风险。

  5G手机、车联网、物联网渗透率提升不及预期:物联网行业目前仍是发展初期,5G等技术也才开始商用不久,高级别智能驾驶的商用进展不确定性因素较大,因此智能手机、智能汽车、泛物联网设备均存在渗透率提升不及预期的可能。

  境内外数据安全问题:滴滴事件之后,市场对于数据泄露问题的担忧有所升温,当前物联网与车联网相关安全产品和法规体系还有待完善,若出现数据安全事件,将对公司声誉造成不利影响。

  竞争加剧风险:目前物联网平台赛道火热,多方参与者均开启布局,竞争环境可能恶化,出现价格战等现象,影响公司产品毛利率。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-12-01 公司调研 作者:常潇雅 49 页 分享者:pang******001 买入
2021-11-03 公司调研 作者:常潇雅 4 页 分享者:zlat******nie 买入
2021-11-03 公司调研 作者:常潇雅 4 页 分享者:fff1******539 买入
2021-11-01 公司调研 作者:常潇雅 6 页 分享者:古月k****na 买入
2021-11-01 公司调研 作者:常潇雅 4 页 分享者:wil****cy 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 81090
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...