东莞证券-休闲服务行业2021下半年投资策略:短期看复苏,长期看增长-210623

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日期:2021-06-23 17:10:28 研报出处:东莞证券
行业名称:休闲服务行业
研报栏目:行业分析 魏红梅  (PDF) 31 页 1,716 KB 分享者:vm1****16 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  行业2020年受疫情冲击较为严重,Q2开始逐步复苏。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】行业2020年受疫情冲击严重,Q1本土新增病例最多,文旅部发文限制休闲娱乐场所和景区人数为最大游客承载量的30%,旅游人数大幅减少,旅行社收入缩减约四分之三。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)二季度末和三季度,文旅部逐渐放开景区最大游客承载量50%、75%的限制,助力出行人次在二季度迅速回暖,并在三季度达到峰值。2020年,申万休闲服务行业实现营收993.04亿元,同比下降29.1%,净利润亏损2.22亿元。细分板块中,餐饮、免税行业实现正增长,营收分别为27.62亿元、525.97亿元,同比分别上升27.89%、9.65%,景区、酒店营收分别为36.89亿元、171.5亿元,同比大幅下滑55.93%、35.52%。

  2021年有望延续复苏。从非典后交通运输数据来看,非典对旅游意愿的影响较为短暂,疫情后数据全面超越疫情前。国内疫情控制较好,2021年2月文化和旅游部取消了对景点、剧院的统一最大游客承载量限制;1-4月全社会客运量同比增加15.54%,恢复至2019年同期的47.58%,仍有较大修复空间。2021年上半年旅游人次延续复苏态势,旅游收入同比快速恢复,旅游出行数据U型曲线成型,2021年有望延续复苏。

  维持对行业的“推荐”评级。展望2021年下半年,随着疫苗接种率持续恢复,短期内建议关注受到旅游人次修复利好的景区、酒店板块。从中长期来看,我国酒店、餐饮行业集中度较低,龙头公司有较大发展空间;我国宏观旅游人均消费相对欧美国家仍较低,具有较大上行潜力;居民消费升级趋势不改,旅游群体逐渐年轻化,消费水平逐渐提升,旅游消费具有长期上升潜力。中长期人工景区、免税、餐饮有望成为优质赛道。建议关注的行业重点公司:免税建议关注免税品销售规模最大的龙头中国中免等、人工景区建议关注高可复制性龙头宋城演艺等、酒店建议关注中低端酒店渗透率高的龙头锦江酒店、首旅酒店等、餐饮建议关注同庆楼等。

  风险提示:疫情反复、行业政策变化风险、宏观经济下行、出境游恢复不及预期等

  

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