华金证券-证券行业快报:2021年券商分类评级结果快评-210725

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日期:2021-07-26 08:55:23 研报出处:华金证券
行业名称:证券行业
研报栏目:行业分析 崔晓雁  (PDF) 3 页 425 KB 分享者:一路走****56 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆事件:7月23日,证监会公布2021年证券公司分类结果。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年共有103家券商参与评审,新增6家首次,其中50家A类,39家B类,13家C类。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  ◆上市券商评级结果:华林跃升最快,升三级,重回A;广发从BBB升至AA;兴业、东方由A升至AA。海通、国联、一创降两级,分别至BBB、BB和BB;中泰、国金、中原、东北、红塔降一级至A、A、BBB、BBB和BB;天风持股26.49%的恒泰连降4级至CCC,下滑最多。其他上市券商评级不变,其中中信、中金、中信建投等保持AA,值得注意的是国泰君安、招商已连续14年被评为AA级。

  ◆分类评级意味着什么?根据《证券公司分类监管规定》,券商分类评级分A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等5大类11个级别。分类评级是监管层对券商治理结构、内部控制、合规管理、风险管理、风险控制及业务发展状况的综合评价,直接影响券商投资者保护基金计提比例;净资本、风险资本等核心监管指标计算标准;同时也会影响到新业务资格、监管资源分配、现场/非现场检查频率等。

  ◆头部集中现象将加速:分类评级是证券业贯彻扶优抑劣、分类监管的重要依据。我国目前正处于资本市场大发展的初级阶段,资本市场持续繁荣为各相关业务带来广阔空间,但对券商、资管等金融机构的资本实力和专业能力的要求也在不断提升。我们认为A股机构化趋势将持续,我们预期优秀的证券公司与资管机构将形成交互促进的螺旋式上升态势,共同创造资本市场繁荣。监管层扶优抑劣下,占据资源优势、品牌优势、人才优势的头部机构持续受益。

  ◆投资建议:尽管证券业竞争格局暂未改善,经纪、投行、两融等业务价格战仍在持续,但股市持续活跃、上市券商业绩高增长以及板块整体估值处于历史和市场较低位,我们认为市场对证券业前景预期有望逐步改观。基于对资本市场长期看好和上市券商中长期潜力判断,推荐头部券商中信、华泰;错位竞争的东方证券、东方财富和重回AA级的广发证券;建议关注次新股中金公司。

  ◆风险提示:市场景气度下行,流动性收紧,监管趋严等政策风险。

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