国元证券-大消费行业双周报:夜间经济小酒馆,乘新消费浪潮而起-211106

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日期:2021-11-07 16:10:24 研报出处:国元证券
行业名称:大消费行业
研报栏目:行业分析 徐偲  (PDF) 33 页 1,435 KB 分享者:cik****01 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  报告要点:

  市场行情回顾

  2021年10月25日至11月5日,上证综指下跌2.54%,深证成指下跌0.21%,创业板指上涨2.07%,申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别下跌1.72%/0.54%/1.80%/0.45%,申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数相较于沪深300指数分别+0.65/+1.82/+0.56/+1.92pct,在28个申万一级行业指数中分别排名13/12/14/11。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  周专题:夜间经济小酒馆,乘新消费浪潮而起

  小酒馆是指向消费者供应酒饮小食的夜间娱乐场所,其商业本质为贩卖社交概念的酒饮零售商。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与其他夜生活娱乐场所相比,小酒馆兼具“轻量化+小而美”特点。小酒馆行业瞄准夜间经济、微醺经济、社交经济三大新消费浪潮。

  市场规模方面,行业景气度高,未来五年二线城市仍是我国酒馆行业收入的最大来源,而三线及以下城市营业收入增速或快于一二线城市,下沉市场将成为行业发展重心。

  竞争格局方面,中国酒馆行业集中度较低,CR5仅为2.2%,海伦司作为行业龙头,市占率为1.1%,领先第二名0.7pcts,而英国酒馆行业的CR5达26%,其中JDWetherspoon作为行业龙头,市占率为10.5%,对标海外,中国酒馆行业集中度提升的潜力巨大。

  中国酒馆行业赛道参与者可分为清吧模式、“餐+酒”模式以及跨界模式等,其中,海伦司颠覆传统酒馆打法,走低价差异化路线,基于自有品牌战略,提供低价但高毛利产品;基于“好地段+差位置”选址,在保证客流量的情况下最大限度降低租金成本;高度精简员工结构,控制人力成本,从而做到低价但又盈利。我们建议积极关注快速发展的连锁线下酒馆行业,低位布局行业龙头海伦司。

  风险提示

  宏观经济增长不及预期风险;新冠疫情影响;企业经营状况低于预期风险;原料价格上升风险;汇率波动风险;竞争格局加剧。

  

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