中泰证券-电力设备新能源行业硅料专题研究之三:硅料新标的新疆大全、亚洲硅业对比-210507

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日期:2021-05-07 09:25:12 研报出处:中泰证券
研报栏目:行业分析 苏晨,花秀宁  (PDF) 35 页 783 KB 分享者:xue****ke
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研究报告内容
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  硅料行业发展历程:中国多晶硅研究始于二十世纪五十年代,最早是洛阳半导体厂和峨嵋半导体厂;2006年,洛阳半导体厂成立了洛阳中硅,峨嵋半导体厂分出了四川新光,开始从事多晶硅的大规模生产;2020年中国多晶硅产量已占全球的80%

  新疆大全发展历程:2011年,新疆大全新能源有限公司成立,2019年9月4A项目投产,公司总产能达到7万吨,成功跻身全球一线硅料企业行列

  亚洲硅业发展历程:2006年,亚洲硅业成立,2015年实现48对棒加压还原炉规划化应用,目前产能达到1.9万吨,2020年通过隆基N型电池用料认证

  硅料复盘:2008年曾经出现“拥硅为王”,硅料限制行业发展,硅料历史最高价格曾达400美元/kg,由此催生资本进入,直至2021年硅料都没有成为瓶颈,近期硅料限制发展也是2018年以来硅料不挣钱,资本开支有限所致,本轮涨价是打开未来需求空间的关键

  风险提示

  需求测算受政策性不确定性影响的风险:新能源发电产业的发展会受国家政策、行业发展政策的影响,相关政策的调整变动将会对行业的发展态势产生影响,在进行BIPV需求预测时假设政策延续原有框架,如果政策出现超预期波动,需求测算存在不及预期的风险;

  弃风、弃光限电:2017年以来我国弃风、弃光限电情况虽有一定改善,但随着我国风电和光伏等新能源发电市场的快速发展,新能源消纳存在一定的压力,弃风、弃光限电在一定时期内仍将是制约新能源发电发展的重要因素;

  经济环境及汇率波动:世界主要经济体增长格局出现分化,全球一体化及地缘政治等问题对世界经济的发展产生不确定性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在此背景下,可能出现的国际贸易保护主义及人民币汇率波动,或将影响新能源发电企业的国际化战略及国际业务的拓展;

  电价补贴收入收回风险:目前由于可再生能源基金收缴结算过程周期较长,从而导致国家财政部发放可再生能源补贴有所拖欠。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)若这种情况得不到改善,将会影响新能源发电企业的现金流,进而对实际的投资效益产生不利影响。

  盈利弹性测算偏差风险(盈利弹性测算均基于一定前提假设,存在与实际偏差风险)。

  研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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