中泰证券-豪能股份-603809-拓展航天高端制造业务,深化“汽车+航空航天”双主业布局-211201

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日期:2021-12-02 09:29:29 研报出处:中泰证券
股票名称:豪能股份 股票代码:603809
研报栏目:公司调研 陈鼎如  (PDF) 3 页 608 KB 分享者:Z**y 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司12月1日发布公告:公司拟使用不超过9,000.00万元(具体金额以摘牌后的实际增资额为准)的自有资金在北京产权交易所通过公开摘牌方式参与航天神坤增资扩股项目,认购其增资扩股后34%的股权。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  四川航天军民融合产业孵化平台,深度绑定航天科技七院。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)航天神坤是四川航天工业集团有限公司(航天科技七院)的商业航天定点承制配套企业。七院承担并圆满完成了国家多种航天产品的研制生产任务,在载人航天工程、探月工程等重大工程任务和商业卫星发射任务中,承担了常规运载火箭箱体、运载火箭火工品、载人飞船火工品等研制生产任务,同时,七院成功开发了卫士系列多管火箭武器系统,已成为国内乃至世界上具有一定知名度的多管火箭武器系统设计、制造商。航天神坤与航天七院合作紧密,是四川航天军民融合产业孵化平台。

  航天神坤精于航天高端制造,有望受益于航天产业快速发展。航天神坤聚焦发展航天制造、特种智能装备双主业,培育遥感卫星应用业务,形成了“2+1”业务体系,产品包括火箭结构件、航天零部件、核工业智能装备、火工品成套设备,培育了中核工业、兵器装备、中科宇航、星际荣耀等外部核心客户,同时也配套中国航天科技集团内部各单位。航天神坤目前已完成了装备装配调试生产线、电装生产装配线建设,具备直径3350毫米及以下运载火箭部段手工铆接能力、精密机加能力,同时正在筹建商业航天液体火箭大型结构件焊接生产线建设。据太空发射报道网统计,2011年至2017年我国的航天发射次数最高为22次,2018-2020年分别为39、34、39次。截至2021年12月1日,今年我国已经进行了47次航天发射,创造了历史新高。近几年我国航天事业发展迅速,航天发射次数大幅增加,航天神坤作为商业航天重要配套企业,有望充分受益于国家航天事业和商业航天的飞速发展。

  航空航天优势互补,深化“汽车+航空航天”双主业布局。公司自2020年8月收购昊轶强,开始布局“汽车+航空航天”双主业。全资子公司昊轶强在航空制造领域有成熟的制造经验,是成飞集团的银牌供应商。其业务涵盖航空钣金件、航空零部件精密机加工以及外场加改装服务。受益于军工行业高景气,昊轶强业绩高速增长,2021Q3实现营业收入1.03亿元,同比增长125.46%。同时,公司在成都经开区为昊轶强提供的厂房已投入使用,新都“航空零部件研发制造基地项目”第一期航空零部件精密制造厂房已开始投入使用,部分设备也已投入生产,逐步形成产能。本次入资航天神坤,将进一步深化公司的“汽车+航空航天”双主业布局,航天和航空零部件制造在原材料选用、加工工艺、性能要求等方面上相似度极高,航天神坤和公司的航空业务优势互补,共同发展。本次增资成功后有望进一步增强公司航空航天领域的核心竞争力,并有望进一步增厚公司业绩。

  投资建议:我们预计公司2021-2023年收入分别为14.99亿元、19.48亿元和24.35亿元,毛利率分别为40%、42.5%和42.5%,归母净利润分别为2.74亿元、4.01亿元和4.99亿元,对应EPS分别为0.91元、1.32元、1.65元,对应PE分别为25.28X、17.31X、13.91X。公司持续深化“汽车+航空航天”双主业布局,有望实现跨越式发展,维持“买入”评级。

  风险提示事件:军品订单不及预期;产品交付不及预期;盈利预测不及预期。

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