国信证券-电气设备新能源行业新能源车三电产业观察系列五:H1锂电总结,完美收官,火热延续-210725

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日期:2021-07-25 21:09:35 研报出处:国信证券
研报栏目:行业分析 王蔚祺  (PDF) 30 页 2,233 KB 分享者:db***b 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  中报业绩持续兑现,中上游涨价仍是行情最强催化

  已经公布业绩预告的锂电企业中,七成以上公司业绩同比增长超过100%;在锂电池积极扩产、行业供需紧张情况下,锂电材料企业在严把供应链情况下实现了量利双升。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本月锂电池材料涨价行情仍然在延续,六氟磷酸锂散单价已经逼近40万元/吨;正极材料价格回暖,前驱体拉动三元价格上涨;隔膜大厂持续满产满销,二线企业伴随新产能投产,有望迎来盈利拐点,往后看1-2年受隔膜进口设备产能制约,行业将持续供需偏紧;6微米以下锂电铜箔产能趋紧,加工费显著上涨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  21H1锂电行业总结:车端销售旺盛,锂电主材量价齐升

  车端:21H1国内新能源车销量119.4万辆,环比+25.1%。其中宏光MINIEV销量18.3万辆,特斯拉Model 3、Model Y销量为11.6万辆、4.6万辆。21H1 A00级新能源乘用车销量为3.26万辆,占比提升至30.1%;A级车销量30.13为万辆,B级车销量为3.26万辆。21H1欧洲八国新能源车销量为83.8万辆,同比+154.77%,环比+12.34%。21H1美国新能源车销量为27.3万辆,同比+115.15%、环比+38.13%。

  电池端:21H1国内动力电池装机量为52.5GWh,同比+200%,三元电池装机量30.2GWh、磷酸铁锂电池装机22.2GWh,同比+139%/368%。铁锂电池装机量占比42.34%(20年为27.12%),主要系宏光MINIEV、特斯拉Model 3等均搭载磷酸铁锂电池,相应车型出货高增推动渗透率提升。21H1宁德时代装机量25.76GWh,位列国内第一、市占率达到49.1%;比亚迪装机量7.65GWh,市占率为14.6%。

  材料端:21H1国内正极出货量为47万吨,同比+171.7%,其中铁锂出货18万吨、三元正极出货19万吨;负极出货33.5万吨,同比+165.9%;电解液出货量20万吨,同比+152%;隔膜出货量34亿平,同比+217%。原材料供应限制产能进一步释放,产业链仍然处于紧张状态。

  投资建议:中期业绩超预期,关注锂电材料量价弹性

  伴随着车端放量,21年全年行业业绩高增长确定性进一步强化。我们建议关注主线:1)供求紧缺逻辑:电解液产业链六氟、VC等全年持续看涨,关注一体化企业;隔膜供需持续收紧,下半年有望迎来涨价。2)高成长弹性品种:重点推荐渗透率增加&格局较好的CNT赛道。3)进口替代逻辑:电动工具锂电行业高增速,国产企业抢认证快扩产,进口替代加速。建议关注容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代、蔚蓝锂芯等标的。

  风险提示:政策变动风险;原材料价格大幅波动;电动车产销不及预期。

  

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