国海证券-韦尔股份-603501-季报点评:2022Q1业绩符合预期,三大业务布局日益完善-220501

查看研报人气榜
日期:2022-05-02 05:37:31 研报出处:国海证券
股票名称:韦尔股份 股票代码:603501
研报栏目:公司调研 吴吉森  (PDF) 5 页 351 KB 分享者:jel****56 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:

  1、公司发布2021年年度报告:2021年公司实现营收241.04亿元(同比增加21.59%),实现归母净利润44.76亿元(同比增加65.41%);其中,2021Q4单季度公司实现营收57.89亿元(同比减少1.13%,环比减少1.32%),实现归母净利润9.58亿元(同比减少2.23%,环比减少24.88%)。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  2、公司发布2022年一季度报告:2022Q1公司实现营收55.38亿元(同比减少10.84%,环比减少4.33%),实现归母净利润8.96亿元(同比减少13.90%,环比减少6.42%)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  投资要点:

  2022Q1业绩符合预期,2022Q2盈利能力有望大幅提升。公司毛利率稳中有升,2021年公司毛利率为34.49%(同比增长4.58pct),2021年Q4单季度毛利率为36.49%(同比增长7.88pct,环比增长1.00pct),主要得益于公司“3+N”战略,非手机类应用领域逐渐进入收获期。2021年公司在车载CIS、高端安防CIS、TDDI等领域持续发力,产品结构不断优化:车载CIS领域,2021年公司车载CIS板块实现营收3.61亿美元,较2020年增长超过80%,随着公司车用CIS市场的快速发展以及持续不断的新产品的市场导入,车载业务有望维持高增;安防CIS领域,2021年公司安防领域实现收入4.81亿美元,较2020年增长超60%;TDDI领域,2021年公司TDDI领域实现营收19.63亿元,较2020年增长163.90%。三费方面,公司期间费用总体保持稳定,2021年公司公司期间费用率(不含研发)为6.46%(同比减少0.71pct),其中销售费用率为2.14%(同比增加0.27pct),管理费用率为2.84%(同比减少1.07pct),财务费用率为1.48%(同比增加0.09pct),2022Q1期间费用率为7.35%(同比增加0.58pct)。同时,伴随着公司产品结构的积极调整以及下游细分市场的逐渐恢复,公司预计2022Q2归母净利润有望实现不低于50%的增长,2022Q2指引超预期。

  持续完善产品矩阵,公司成长动力强劲。公司不断提高研发投入,2021年研发费用21.10亿元(同比增加22.20%)。公司与多家企业合作研发新产品,不断完善产品结构。1)图像传感器领域,手机方面,公司近日宣布取得重大的像素突破:实现0.56μm超小像素的同时提供高量子效率、性能优异的四相位检测自动对焦技术和低功耗。

  汽车方面,公司研发出HALE组合算法,能同时提供HDR和LFM性能的同时显著减少运动伪影;公司推出的分离像素LFM技术配合四路捕捉,可在汽车整个温度范围内提供高性能。公司通过与国际领先的汽车视觉技术的公司开展方案合作,为后视摄像头、环景显示系统和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案;安防方面,公司成功研发出OS02H10产品,能够在850纳米和940纳米NIR波长下都能实现更好的拍摄效果和更远的拍摄距离。2)模拟芯片领域方面,公司在常规DIODE工艺基础上结合触发管特性设计出全新SCR工艺性防护器件。3)显示业务领域领域,公司TDDI产品TD4375在一线手机品牌客户多个项目中陆续实现量产。

  盈利预测与投资评级:公司目前已完成“光学+显示+模拟”三大赛道平台型布局,研发、产品、供应链等优势明显,车载CIS、安防、VR/AR等新应用有望接棒手机CIS成为公司成长第二极,同时公司车载业务有望从CIS延伸至显示、模拟等领域,持续增厚公司业绩。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润分别为54.15/66.93/79.81亿元,对应EPS分别为6.18/7.63/9.10元/股,对应当前PE估值分别为24/20/17倍,维持“买入”评级。

  风险提示:下游需求不及预期风险;公司新产品研发进度不及预期风险;客户验证进度不及预期风险;行业竞争加剧风险;疫情反弹风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-05-29 公司调研 作者:吴吉森 64 页 分享者:zhu****45 买入(首次)
2022-05-04 公司调研 作者:吴吉森 6 页 分享者:wus****an 买入(首次)
2022-05-01 公司调研 作者:吴吉森 5 页 分享者:chr****ou 买入(上调)
2022-04-30 公司调研 作者:吴吉森 5 页 分享者:dais******123 买入
2022-04-27 公司调研 作者:吴吉森 37 页 分享者:han****ly 买入(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 85706
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...