申港证券-钢铁行业研究周报:错峰限产文件发布,多钢企公布业绩预估-211018

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日期:2021-10-18 08:09:57 研报出处:申港证券
行业名称:钢铁行业
研报栏目:行业分析 曹旭特  (PDF) 6 页 516 KB 分享者:xing******123 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资摘要:

  市场回顾:

  截至10月15日收盘,钢铁板块周下跌5.1%,沪深300指数上涨0.04%,钢铁板块涨幅落后沪深300指数5.14%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从板块排名来看,钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第26位,年初至今涨幅为38.32%,在申万28个板块中位列第4位。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  每周一谈:

  钢铁行业秋冬季错峰限产文件发布,限产继续覆盖至明年一季度:根据文件要求,第一阶段为重申前期粗钢产量压减目标任务,时间为11月15日至年底,若目标为全国粗钢产量平控,9-12月我国粗钢产量同比降幅为9.21%,考虑到9月以来江苏、两广等南方多地短流程钢厂多受到能耗双控及限电政策影响,最终粗钢产量收缩力度或强于预期;第二阶段要求原则上各有关地区钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%,时间为明年初至3月15日,2021年一季度限产省份粗钢产量占比为41.63%,预估影响粗钢产量超3000万吨,考虑到部分区域的污染物控制目标,实际影响量或高于预估值;多钢企公布业绩预估,三季度利润环比普遍收窄:根据钢铁板块已公布三季度业绩预估的15家企业数据(区间取均值,含已发布三季报的中信特钢),行业三季度归母净利环比多数回落,变动幅度加权均值为-26.48%;三季度普钢企业吨钢毛利普遍回升,但与此同时,部分钢企产量受到影响,另外原料端存货价值回落也影响了钢企的利润表现,我们认为近期钢铁板块的回调除了受旺季需求启动较慢影响外,主要原因在于产量这一核心变量呈现出更多不确定性,在这一背景下,我们更加关注处于能耗管控压力较小省份的企业以及吨钢盈利回升幅度较大的长材企业的相对优势;

  市场影响:供给端收缩预期进一步确认,吨钢利润持续维持高位有望带动行业估值持续改善,供给端关注限产对产量释放节奏的影响,国庆后需求端持续回暖,钢铁板块仍处于较好配置时点,上半年增产少、长材占比较高、能耗管控压力较小的区域钢企业绩或继续改善;

  投资策略:重点推荐上半年增产幅度较小、业绩弹性较大的长材标的方大特钢、板材标的新钢股份,长期推荐受益产品附加值提升的板材龙头华菱钢铁,以及受益制造业复苏,具有成长潜力的工业材加工标的甬金股份、久立特材。

  风险提示:政策推行力度不及预期,供给收缩有限,需求不及预期

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