西南证券-医药行业2021年半年报总结:CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气-210907

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日期:2021-09-07 23:38:05 研报出处:西南证券
行业名称:医药行业
研报栏目:行业分析 杜向阳  (PDF) 86 页 7,810 KB 分享者:lyc****春天
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研究报告内容
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  核心观点

  我们选取了234家医药上市公司(不包含科创板),2021年上半年收入总额8711亿元,归母净利润961亿元,分别占申万医药全成分结果比例是:80%、82%,主要剔除了在2019、2020年提取巨额商誉减值损失的企业、在2021年1月及以后上市的公司。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年上半年全行业收入增速为24.7%,归母净利润增速为34.1%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2021年上半年实现归母净利润正增长的公司有180家,占比77%,85%(199/233)的公司实现收入正增长。

  同时我们选取了52家科创板医药上市公司,上半年收入总额362亿元,归母净利润109亿元,主要剔除了在2021年1月及以后上市的公司。2021年上半年收入增速109%,净利润增速250%,扣非净利润增速267%。上半年实现业绩正增长的公司有41家,占比79%,多数公司实现收入正增长(87%,45/52)。

  持续看好高景气板块:

  CXO板块(10家):CXO公司2021年上半年收入总额为229亿元,同比增速为45.6%,归母净利润总额为60亿元,同比增速为49.7%,Q2收入同比增长37.7%,龙头药明康德上半年收入占板块超过46%,净利润占比超过45%,带动行业稳健增长。

  疫苗(6家):上半年疫苗板块实现收入237亿元,同比+54.2%,归母净利润71亿元,同比+201.5%;从分公司占比看,智飞上半年收入占整个板块的55.6%,归母净利润占比77.1%。智飞为板块收入、利润的主要贡献者。

  医疗服务(4家):上半年收入185亿元,同比+63%,归母净利润总额27亿元,同比+84%。去年Q1受疫情影响,医疗服务板块业绩基数较低,预计下半年行业将重回正常增长轨道。

  医疗器械(45家):上半年收入762亿元(+29.3%),归母净利润231亿元(+37.1%),前五名英科、迈瑞、乐普、达安、华大贡献了63.4%的板块净利润。Q1/Q2/单季度收入增速分别为+94.9%/-4.6%,单季度净利润+196.7%/-13.6%),抗疫需求仍然支撑着器械板块业绩的高水位运行。

  风险提示:药品降价预期风险;医改政策执行进度低于预期风险;研发失败的风险。

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