安信证券-迈瑞医疗-300760-三季报符合预期,中国医疗器械领导者意气风发-211019

查看研报人气榜
日期:2021-10-19 21:24:57 研报出处:安信证券
股票名称:迈瑞医疗 股票代码:300760
研报栏目:公司调研 马帅  (PDF) 5 页 352 KB 分享者:KSA****91 推荐评级:买入-A
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  事件:公司发布2021年第三季度报告,业绩符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年前三季度,公司实现营收193.92亿元,同比增长20.72%,业绩增长主要受益于:国内医疗新基建对生命信息与支持产品的需求提升,以及医院常规诊疗活动恢复使得IVD和医学影像线带来反弹性增长;归母净利润66.63亿元,同比增长24.23%,利润增速快于收入主要受益于品牌影响力提升带来的销售效率提高;扣非归母净利润65.44亿元,同比增长24.30%;经营活动产生的现金流量净额为60.97亿元,同比增长1.79%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中单Q3营业收入66.13亿元/+20.25%;归母净利润23.18亿元/+21.41%;扣非归母净利润22.35亿元/+17.70%。

  费用率持续下降,盈利能力得到进一步改善。2021年前三季度,公司销售毛利率65.60%/-1.24pcts,净利率34.37%/+0.98pcts,前三季度期间费用率为26.97%/-2.86pcts;其中销售费用率14.66%/-2.94pcts;管理费用率4.35%/+0.02pcts;研发费用率为8.40%/-0.01pcts;财务费用率为-0.44%/+0.07pcts。单Q3毛利率65.67%/-2.84pcts,净利率35.08%/+0.34pcts。单Q3期间费用率26.42%/-3.58pcts;其中,2021Q2销售费用率14.65%/-1.95pcts;管理费用率3.83%/-0.20pcts;研发费用率8.59%/+0.46pcts;财务费用率-0.65%/-1.89pcts。

  非抗疫品种显著回暖,医疗新基建带来增量,核心业务线实现快速增长。1)从区域维度看:国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建已拉开序幕;各地方政府坚定执行国家制定的抗疫措施,除了局部地区偶发性疫情以外,国内疫情局势整体保持稳定,医院的常规诊疗活动和公司的各项业务逐步恢复常态化,以上两个因素拉动国内业务在前三季度实现了高速增长。2)从产线维度看:国内和部分国际地区医院诊疗活动和常规采购的逐步恢复,使得超声、血球、生化、发光等常规诊断采购需求持续恢复,拉动医学影像和体外诊断两大业务领域在报告期内实现了高速增长。得益于国内医疗新基建的逐步开展,以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力,使得生命信息与支持业务在报告期内延续了良好的增长态势。

  公司继续保证高研发投入,报告期内三大领域均推出了丰富的新产品。2021年前三季度,公司研发投入17.9亿元,同比增长约为19%,产品不断丰富,持续创新迭代,尤其在高端领域不断实现突破。2021Q3,公司推出了一系列能为医护人员创造显著临床价值的创新产品和解决方案:在生命信息与支持领域,公司推出了新平台手术床HyBaseV8(CE)、HyPortR80新吊桥I型(CE/ NMPA)、4K数字化手术室(NMPA)、单孔穿刺器/汉森穿刺器(CE)、切口保护套(CE)等新产品;在体外诊断领域,公司推出了MC-80全自动细胞形态学分析仪、CL-8000i全自动化学发光免疫分析仪、BS-2800M全自动生化分析仪等新产品;在医学影像领域,主要推出了超声综合应用解决方案“昆仑R7”、妇儿应用解决方案“女娲R7”等新产品。截至2021年9月30日,公司共计申请专利6850件,其中发明专利4864件;共计授权专利3359件,其中发明专利授权1609件。

  Hytest完成交割,原料+产品+IT解决方案构建IVD全产业链布局日益成熟。报告期内,公司以5.32亿欧元收购IVD上游原料顶尖企业Hytest(海肽生物)100%股权的交易已交割完成。该并购将在短期内加强公司化学发光免疫产品及原料的核心研发能力建设,优化上下游产业链的全球化布局,为公司体外诊断业务的全球化奠定基础。随着持续的技术积累和产品创新,公司将逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体产品和IT解决方案的供应商。

  投资建议:买入-A投资评级。我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为20.7%、20.6%、20.5%,净利润增速分别为23.8%、22.8%、21.8%,成长性突出,维持给予买入-A的投资评级,6个月目标价为440.80元,相当于2021年65倍动态市盈率。

  风险提示:疫情的不确定性;在研产品上市进程不如预期。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-16 公司调研 作者:马帅 32 页 分享者:chen******un1 买入-A(首次)
2021-11-11 公司调研 作者:马帅,冯俊曦 5 页 分享者:cqb****er 买入-A
2021-10-31 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:tu***g 增持-A
2021-10-31 公司调研 作者:马帅 5 页 分享者:pur****ty 买入-A
2021-10-31 公司调研 作者:马帅,冯俊曦 5 页 分享者:朱*** 买入-A
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 81190
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...