华安证券-轻工制造行业周报:6月地产竣工增幅超60%,看好造纸旺季表现-210718

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日期:2021-07-19 08:51:26 研报出处:华安证券
行业名称:轻工制造行业
研报栏目:行业分析 虞晓文  (PDF) 22 页 1,200 KB 分享者:yaoq******han 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  主要观点:

  数据专题:社零与淘数据跟踪。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  地产端:地产销售景气度回落;竣工强势增长,单月增幅超60%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  社零方面:6月社会消费品零售同比增长12.1%,总社零增长放缓。

  日用品:2021年6月日用品类零售额同比增长14%,累计同比增长22.9%;较2019年同期同比增长32.5%,累计同比增长25.2%。

  文化办公用品:6月文化办公用品零售额同比增长25.9%;较2019年同期同比增长34.8%,累计同比增长21.7%。

  家具出口:美国地产销售单月同比增长7.81%,6月家具及其零件出口额同比增速出现下滑,海运成本持续走高。

  原材料:7月TDI、MDI、皮革等原材料价格出现反弹。

  淘数据:7月线上营销力度不及上月,销售表现回落。

  本周观点。

  家居板块:6月家居上游地产数据表现靓丽,销售景气度略有回落,竣工单月增长强劲,增幅超60%。6月单月的全国住宅竣工面积同比增长63.22%,较2019年同期增长55.67%,增长强劲。海外来看,5月美国地产销售增速回落,5月美国新建住房销售数量单月同比增加7.81%,较2019年同期增长23.2%;出口方面,6月家具及其零件出口额单月增速出现下滑。海运成本飙升叠加原材料价格反弹,家居企业利润承压。

  造纸板块:行业淡季低点已过,看好传统旺季景气回升。下半年随着海内外工厂开工率回暖,木浆产能逐渐释放,原材料压力或略有缓解。随着Q3行业旺季的到来,下游景气度回升,预计浆厂开工率有所提高。叠加前期涨价函的发布,提价落地后利润有望修复改善。下半年浆价下行空间有限,提前布局林浆纸一体化的纸企有望受益。

  必选轻工:日用品和文化办公用品板块社零景气度延续。6月文化办公用品零售额为433亿元,同比增长25.9%;1-6月累计零售额为1804亿元,累计同比增长22.9%。

  投资建议

  软体家居持续推荐顾家家居。定制家居板块建议关注龙头欧派家居、尚品宅配、金牌厨柜、志邦家居。上半年大宗+整装业务驱动,龙头发力渠道建设、加快开店进度。我们预期龙头21H1业绩对比20H1有较大改善空间。

  建议关注拥有海外产线布局和国废渠道建设的箱板纸龙头山鹰国际。生活用纸建议关注中顺洁柔。

  持续推荐晨光文具,中期业绩预告超出预期,新五年战略顺利起步。

  风险提示

  宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降;地产调控严峻对下游家居需求产生负面影响。

  

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