申港证券-银行行业研究周报:8月金融数据点评,贷款需求减弱+财政发力-210913

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日期:2021-09-13 08:36:51 研报出处:申港证券
行业名称:银行业
研报栏目:行业分析 曹旭特  (PDF) 14 页 934 KB 分享者:mi***5 推荐评级:增持
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  投资摘要:

  每周一谈:8月金融数据点评—贷款需求减弱+财政发力

  事件:9月10日,央行发布2021年8月金融数据。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  8月新增社会融资规模2.96万亿,同比少增6253亿元,主要是受到政府债券、人民币贷款、未贴现承兑汇票和信托贷款的拖累,具体来看:

  从表内融资来看,8月人民币贷款同比少增1501亿元,外币贷款通过比少增50亿元。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要是房地产和政信平台的监管措施较严,且制造业贷款需求减弱。

  从表外融资来看,8月委托贷款同比多增592亿元,信托贷款同比少增1046亿元。整体来看,非标融资压降的大基调没有改变,信托贷款压降幅度仍较大,但考虑到从去年9月开始,信托贷款压降幅度较大,预计未来信托贷款的压降不会成为拖累社融的主要因素。未贴现银行承兑汇票同比少增1314亿元,主要受票据贴现规模增加影响。

  从直接融资来看,8月企业债券和股票分别同比多增682亿元和196亿元。

  政府债券同比少增4050亿元,为拖累社融的核心因素。主要是因为去年受疫情影响,为托底经济财政政策发力导致政府债券基数较高。

  8月份人民币贷款增加1.22万亿元,比上年同期少增631亿元。其中票据融资规模同比增加4489亿元,中长期贷款规模同比少增3349亿元,反映出有效信贷需求不足,分部门具体来看:

  居民部门人民币贷款同比少增2660亿元,其中短期贷款同比少增1348亿元,一方面是因为8月疫情出现反复,另一方面是因为对房地产调控政策严格叠加消费贷流向严查。中长期贷款同比少增1312亿元,主要是因为房地产调控政策严格,房贷额度紧张。

  企业部门短期贷款减少1149亿元,同比少增1196亿元。企业中长期贷款新增5215亿元,同比少增2037亿元。主要是房地产的监管措施仍较严,且制造业贷款需求同比减弱所致。票据净融资额2813亿元,同比多增4489亿元,呈现托底冲量现象。

  8月新增人民币存款1.37万亿元,同比少增5700亿元,人民币存款余额同比增长8.3%,增速环比下降0.3pct,具体来看:

  居民户新增存款3338亿元,同比少增635亿元,非银金融机构新增存款993亿元,同比多增3605亿元。主要受高息存款压降、存款利率定价改革、股市表现较好等影响,居民存款搬家所致。

  企业新增存款5608亿元,同比少增1883亿元,主要因为贷款需求较弱,信用扩张放缓影响。

  财政新增存款1724亿元,同比少增3615亿元,反映出财政政策开始发力。

  投资建议:对银行而言,我们认为目前估值已反映出市场对经济的悲观预期,后续随着财政政策发力支撑,经济将企稳回升。且从半年报来看,上市银行经营情况显著好转。目前是银行板块配置的好时机,我们建议关注:招商银行、平安银行、兴业银行、宁波银行、江苏银行、南京银行和成都银行。

  风险提示:政策风险;宏观经济复苏不及预期风险;全球新冠疫情持续恶化风险。

  

  

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