安信证券-医药行业:医药板块Q2公募基金持仓及运行情况分析-210728

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日期:2021-07-29 07:53:21 研报出处:安信证券
行业名称:医药行业
研报栏目:行业分析 马帅  (PDF) 12 页 756 KB 分享者:ho***n 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  ■2021Q2医药行业基金持仓比例位居第二,医药公募整体持仓有所提升。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从基金持股市值来看,2021Q2,医药行业基金持仓比例在28个申万一级行业中排名第二,比例为14.08%,环比上升1.24PP。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受客观行情影响,医药行业热度在2020Q2达到顶峰后逐步回归正常,现阶段公募基金医药仓位整体稳定在13%左右。剔除医药主题基金后,医药生物板块超配程度明显下降,2020Q3、2020Q4、2021Q1、2021Q2超配比例分别仅为0.11%、0.29%、0.49%、0.24%,达到近三年的最低位。我们认为,现阶段医药基本告别超配行情,全行业基金大部分已经离场,医药主题基金成为投资主力。

  ■公募基金医药重仓持续聚焦龙头。2021Q2,公募基金重仓个股数218支,较2021Q1增加37支。2021Q2持有基金数最多的前三名股票为:药明康德(935)、迈瑞医疗(665)、爱尔眼科(351);持有市值最多的前三名股票为:迈瑞医疗(501.58亿元)、药明康德(468.37亿元)、长春高新(375.15亿元);2021Q2基金持仓占流通股比例前五名的股票为:迈瑞医疗(25.81%)、康龙化成(25.36%)、博腾股份(25.20%)、泰格医药(21.91%)、南微医学(21.12%),比例均达到了20%以上。机构持有流通市值较大的公司多为行业龙头企业,以及部分特色的中型企业。

  ■从板块对比来看,医药板块的涨幅居中,目前估值在诸多行业中处于相对较高水平。截至2021年7月25日,医药行业今年累计涨幅5.41%,位于SW一级行业分类第11位。SW医药行业PETTM为39.07倍,处于行业第9名,经历2020年以来估值的扩张和回调,目前医药行业估值处于历史中位水平。从PEG角度来看,经过2020Q4和2021Q1的估值回调,截至2021年7月25日,医药板块目前整体PEG中位值为1.00左右,低于历史平均水平(过去10年的平均值为1.23)。综合来看,当前医药板块估值已经回归理性区间,我们认为优质龙头公司给予较高的PEG估值属于合理水平,高速增长的业绩会把PEG估值快速消化掉。

  ■风险提示:全球新冠疫情存在不确定性;行业增长不及预期。

  

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