华西证券-2021年8月第2周煤炭行业周报:焦煤继续大涨,动力煤供给释放但低库存下预计高位震荡-210815

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日期:2021-08-16 14:46:18 研报出处:华西证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 洪奕昕  (PDF) 22 页 1,776 KB 分享者:wan****06 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:动力煤旺季持续,电厂日耗持续显著高于历史同期,国内产量在政策引导下有增产预期,电厂补库或从旺季延至淡季,预计动力煤后续淡季不淡。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  动力煤方面,本周CCI 5500指数继续稳定在947元/吨,偏长协的环渤海指数682元/吨,环比+9元/吨。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下游方面,电厂日耗环比继续上涨,较过去年同期增长超10%;电厂库存继续下降,库存持续低位。坑口方面,产地有所放量,本周坑口煤价下跌。运输方面,大秦线运量环比继续回升,海运价格本周上涨。港口方面,港口实际成交价格下跌,成交偏清淡,环渤海港口煤炭库存本周有所下降。

  需求端的电厂日耗仍较去年同期增长超10%,继续维持高位水平;供给端亦开始释放增量,坑口煤价和港口实际成交价有所下行;库存方面,电厂库存继续下降处于绝对低位水平,港口库存亦处于低位。整体来看,在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下,我们认为短期动力煤价仍将处于高位区间。同时,电厂在未来煤矿增产预期下,预计放缓旺季的采购节奏,转移至后续的淡季补库,因而我们判断动力煤即将到来的淡季或将不淡。

  双焦方面,本周焦煤价格继续上涨,焦炭第二轮提涨120元/吨。钢铁需求处于淡季,未来钢价走势步入供需两端收缩的博弈,主要看供给端限产的实际执行情况。焦炭需求随钢铁淡季及限产预期而下降,但焦企开工亦由于环保等因素受限,且焦煤近期大涨对其形成成本支撑,在库存偏低的情况下焦炭短期仍偏强;焦煤本周继续大涨,主要由于供给端仍偏紧,虽然焦煤下游焦炭由于亏损短期或限产,但澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在,我们仍看好中长期的焦煤价格维持高位。

  我们预计动力煤后续淡季不淡,焦煤供给端缺口中长期存在,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增,推荐焦煤区域龙头盘江股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业等。

  本周中信煤炭指数+7.1%,跑赢大盘。

  近5日(8.9-8.13)上证指数+1.7%,深证成指-0.2%。中信行业指数中,煤炭指数+7.1%,在30个中信一级行业中位于第1位涨幅最大的前五位分别为华阳股份、神火股份、辽宁能源、盘江股份、美锦能源;跌幅最大的前五位分别为冀中能源、陕西黑猫、山西焦煤、ST平能、永泰能源。

  动力煤价下跌,焦煤继续上涨,焦炭第二轮提涨120元/吨。

  本周动力煤港口实际成交价格及坑口价格下跌;焦煤价格、焦炭价格、螺纹钢价格、煤炭海运价格、国际煤价上涨;国际原油价格基本稳定;水泥价格涨跌互现。

  动力煤方面,本周CCI 5500指数继续稳定在947元/吨,偏长协的环渤海指数682元/吨,环比+9元/吨。下游方面,电厂日耗环比继续上涨,较过去年同期增长超10%;电厂库存继续下降,库存持续低位。坑口方面,产地有所放量,本周坑口煤价下跌。运输方面,大秦线运量环比继续回升,海运价格本周上涨。港口方面,港口实际成交价格下跌,成交偏清淡,环渤海港口煤炭库存本周有所下降。

  双焦方面,本周焦煤价格继续上涨,焦炭第二轮提涨120元/吨。

  推荐标的:盘江股份、陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业。

  我们预计动力煤后续淡季不淡,焦煤供给端缺口中长期存在,看好供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及动力煤龙头下半年的业绩。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增,推荐焦煤区域龙头盘江股份,动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业、兖州煤业等。

  风险提示

  宏观经济系统性风险;疫情反复;水电超预期;增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期;进口煤政策放宽超预期;“碳中和”等预期发酵超预期;新能源在技术上的进步超预期。

  

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