东北证券-三全食品-002216-2021年股权激励&对外投资点评:利益绑定激发动力,对外投资彰显前瞻眼光-211115

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日期:2021-11-15 18:16:06 研报出处:东北证券
股票名称:三全食品 股票代码:002216
研报栏目:公司调研 李强  (PDF) 4 页 438 KB 分享者:1354******118 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:公司发布2021年股票期权激励计划(草案),拟向在职董事、高管、核心骨干人员共271人授予1873.25万份股票期权,约占公司总股本的2.13%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】首次授予1513.25万份,预留360.00万份。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)计划授予股票期权的行权价格为19.79元/份,预留部分股票期权行权价格一致。激励计划分三年行权,行权比例分别为40%、30%、30%,业绩考核条件中要求2022年营收不低于76亿元,2022-2023年、2022-2024年累积营收不低于160亿、252亿元(即公司2022-2024年最少实现营收76、84、92亿,2023-2024年同比分别最少增长10.53%、9.52%)。本次股票期权2021-2025年分别需摊销160.40、1924.85、1237.08、609.56、119.17万元,共4050.97万元。同时公司发布对外投资公告,公司拟与郑州航空港经济综合实验区管委会签署投资合作协议,在郑州航空港经济综合实验区建设新基地项目,项目总投资约24亿元,用地470亩,建设工期为48个月。

  点评:股权激励提升团队战斗力,利益绑定为后续增长注入信心。公司持股5%以下高管人员完成股权激励全覆盖,董事、副总李娜/副总仇晓康/庞贵忠/王凯旭/朱文丽/张宁鹤/副总、董秘李鸿凯分别获授数量19.5/29.0/26.0/25.0/19.5/16.9/19.5万份,分别占授予总量的比例1.04%/1.55%/1.39%/1.33%/1.04/0.90%/1.04%。公司在此时点实施股权激励,将能够极大提升团队战斗力,留住杰出人才为后续增长注入信心。

  多个产品线规划扩产,彰显公司前瞻眼光。本项目总投资约24亿元,用地470亩,建设工期为48个月。主要建设内容包括: (1)60万立方米智能冷链仓储物流系统项目;(2)年产50万吨速冻米面食品制造项目;(3)20万吨涮烤产品制造项目(4)30万吨餐饮产品制造项目;(5)10万吨自加热套餐及专供项目;(6)日产20万份鲜食、航食等团餐及711市配项目;(7)技术研发与动力车间,生产及生活配套(含职工公寓)等。此次扩产涉及智能冷链、速冻米面、涮烤汇、鲜食等产品,彰显公司对于稀缺资源前瞻眼光,对未来产能布局提前规划。

  盈利预测:我们根据股权激励计划调整盈利预测,若暂不考虑对外投资费用,我们预计2021-2023年EPS为0.70、0.79、0.91元,对应PE分别为29X、25X、22X。维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格波动,食品安全问题,盈利预测不及预期

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