东吴证券-电气设备新能源行业周报:9月电动车产销亮眼,100GW风光大基地有序推进-211017

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日期:2021-10-18 08:17:00 研报出处:东吴证券
研报栏目:行业分析 曾朵红  (PDF) 45 页 3,414 KB 分享者:cai****ao 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  电气设备12103上涨3.28%,涨幅强于大盘。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周(10月11日-10月15日,下同),光伏涨6.93%,新能源汽车涨3.64%,发电设备涨2.18%,锂电池涨1.02%,风电跌1.19%,工控自动化跌1.99%,核电跌6.85%,发电及电网跌9.16%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)涨幅前五为晶澳科技、天合光能、迈为股份、锦浪科技、杉杉股份;跌幅前五为国电南自、银星能源、东软载波、必康股份、杭锅股份。

  行业层面:电动车:9月中汽协电动车销量35.7万辆,同环比+148%/11%,累计216万辆,同比+185%;乘联会9月电动乘用车批发34.7万辆,同环比+184%/+14%;美国商用电动车制造商LastMile达成供货协议至25年;美国107名众议院民主党议员支持工会电动车税收抵免;法国公布40亿欧元电动车计划;通用称LG将为Bolt EV召回承担19亿美元成本;蜂巢能源增资新建40GWh新能源电池项目;现代将投资11亿美元在韩国建两座氢燃料电池工厂;一汽参与精进电动IPO战略配售,深化双方合作;本田发布全新纯电动车品牌“e:N”;金属钴报价40万/吨,本周+4.7%,镍报价14.66万/吨,本周+2.2%,锰报价4.12万/吨,本周+22.3%,金属锂报价97.5万/吨,本周+16.1%,电池级碳酸锂报价19.34万/吨,本周+3.8%,氢氧化锂报价18.99万/吨,本周+3.8%,电解液报价10.05万/吨,本周0.0%,六氟磷酸锂报价51万/吨,本周+6.3%,硫酸钴前驱体报价9.4万/吨,本周+9.3%,三元622型正极报价24.45万/吨,本周+0.8%,三元811型正极报价26.65万/吨,本周+0.8%;新能源:美国能源部宣布2025年前户用光伏增730%;中国将加快建设大型风光基地项目,第一期约100GW项目已有序开工;国家发改委等十部委联合发文,鼓励屋顶分布式光伏开发;国网综能集团与阳光电源签署战略合作协议;中国电科院牵头成立新型电力储能等三大技术创新联合体;发改委:取消工商业目录销售电价,加快落实分时电价,建立尖峰电价机制;李克强总理强调,将推进沙漠戈壁荒漠地区大型风电、光伏基地建设;浙江拟对高耗能行业涨电价,鼓励其提高光伏利用水平;本周单晶硅料263元/kg,环比上涨12.88%;单晶硅片158/166/182/210mm报价-/5.77/6.87/9.1元/片,环比上涨-/8.05%/7.18%/9.24%;单晶PERC158/166电池报价-/1.14元/W,环比上涨-/6.54%;单晶PERC组件报价2.03元/W,环比上涨10.93%;玻璃3.2mm/2.0mm报价30/23元/平;工控&电网:9月工控企业出货:伺服安川2.1亿(+50%)、松下1.3亿(+31%)、台达1.5亿(0%)、禾川0.5亿(+32%);低压变频ABB 2.7亿(-4%)、安川0.98亿(+26%);PLC施耐德0.8亿(0%)

  公司层面:宁德时代:子公司拟在湖北宜昌投建邦普一体化电池材料产业园,总金额≤320亿元,项目建设期6年;汇川技术:预计2021年前三季度归母净利润约23-26亿元,同增55%-75%;2021年Q3归母净利润约8.69-10.13亿元,同增20%-40%;容百科技:预计2021年前三季度归母净利润5.30亿-5.60亿,同增367.04%-393.47%;中伟股份:预计2021年前三季度归母净利润7.46-7.88亿元,同增166%-181%;2021年Q3归母净利润2.58-3.00亿元,同增104.58%-137.87%;科达利:预计2021年前三季度归母净利润约3.65-3.81亿元,同增271%-287%;2021年Q3归母净利润约1.46–1.62亿元,同增183.02%–214.03%;新宙邦:预计2021年前三季度归母净利润8.6亿-9.0亿,同增130%-140%,2021年Q3归母净利润4.22亿-4.49亿,同增210%-230%;赣锋锂业:预计2021年前三季度归母净利润21-26亿元,同增530%-678%;2021年Q3归母净利润9.1-10.9亿元,同增426%-528%;星源材质:预计2021年前三季度归母净利润约2.05-2.21亿元,同增99.84%-115.44%;2021年Q3归母净利润约0.98-1.04亿元,同增213.91%-233.13%;中环股份:预计2021年前三季度归母净利润27.00-28.00亿元,同增219%-231%;2021年Q3归母净利润12.20-13.20亿元,同增296.11%-328.58%;金博股份:拟向特定对象增发≤1200万股,募资≤31亿元。(本段“预计”为公司预计)

  投资策略: 9月缺芯影响减弱,叠加季末冲量,国内销量有望达到35.7万辆,环比+11%;欧洲销超20万辆,同环比+41%/+55%,强势恢复;美销5万辆,同环比+3%/+46%,渗透率进一步;我们预计Q4缺芯环节,销量环比向上,我们预计国内全年销量将超320万辆,欧洲200+万辆,美国近65万辆,因此我们预计21年全球可达600万辆,22年全球将超850万辆,同增40-50%。产业链来看,需求强劲,10月排产环比预增5%左右,2H环比增30-40%,2022年龙头计划出货量翻番增长。近期各地限产,加剧各环节紧缺,我们预计后续锂、石墨化、pvdf、隔膜、铜箔、六氟、vc等持续紧张,成本上涨压力下,部分二线电池企业开始涨价,而龙头电池企业有长单锁定,盈利抗压力强,价格暂时稳定;估值方面,2022年龙头普遍在30-45倍,我们预计Q3业绩环比+20%,2022年翻番增长,继续全面看好,强烈推荐锂电中游全球龙头和锂资源龙头。中、欧、美对碳排放的重视和承诺,将加快光伏从辅助能源到主力能源的进程。但硅料超涨带来成本压力加大,组件报价超2元/W,组件排产和市场需求短期遭受挑战。国家主席习近平发表讲话指出风光大项目一期100GW已有序开工,我国逐步构建起以3060为中心的N项配套政策,进一步构筑“1+N”政策体系,风光大基地+整县推进分别助力集中式和分布式市场发展,未来两年或将形成180GW左右的规模,我们预期2030年碳达峰具体行动方案近日亦将公布,增强市场信心,我们预计2021年装机160-170GW,同增25%,2022年有望超35%+增长,同时分时电价政策进一步推动分布式及储能发展,看好光伏优质龙头成长性。工控继2020年反转,2021年以来景气持续上行,国产替代显著加速,龙头强者恒强订单增长强劲超市场预期,继续看好工控龙头。电网投资计划增3%,电网龙头相对好;风电2021年下降,加成本压力,总体平淡。

  重点推荐标的:宁德时代(动力电池全球龙头、全球优质客户、领先技术和成本优势)、汇川技术(通用自动化持续超预期、动力总成全面突破)、隆基股份(单晶硅片和组件全球龙头、综合实力强)、亿纬锂能(动力锂电渐成龙头、电子烟提供支撑)、容百科技(高镍正极龙头、产能释放高增可期)、阳光电源(逆变器全球龙头、储能前瞻布局)、恩捷股份(湿法隔膜全球龙头、盈利能力强)、中伟股份(三元前聚体全球龙头、客户优质快速扩产)、天赐材料(电解液&六氟龙头、新型锂盐领先)、科达利(结构件全球龙头、优质客户放量高增可期)、璞泰来(负极全球龙头、隔膜涂敷龙头)、华友钴业(钴盐龙头、正极前聚体龙头)、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头,进入上量阶段)、德方纳米(铁锂需求超预期、盈利拐点)、宏发股份(新老继电器全球龙头、2021年超预期)、锦浪科技(组串式逆变器龙头、业绩高增长)、晶澳科技(一体化组件龙头、2022年利润弹性可期)、福斯特(EVA和POE龙头、感光干膜上量)、固德威(组串式逆变器龙头、储能逆变器新秀)、通威股份(硅料和PERC电池龙头、盈利超预期)、国电南瑞(二次设备龙头、电力物联网受益)、新宙邦(电解液龙头、氟化工超预期)、比亚迪、诺德股份、星源材质、三花智控、当升科技、欣旺达、天合光能、中信博、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、福莱特、思源电气、金风科技。建议关注:天齐锂业、赣锋锂业、嘉元科技、中科电气、融捷股份、永兴材料、天华超净、海优新材、多氟多、日月股份等。

  风险提示:投资增速下滑,政策不及预期,价格竞争超预期

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