国信证券-长盈精密-300115-新能源汽车业务持续扩产,成为公司成长新动力-210917

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日期:2021-09-17 17:33:48 研报出处:国信证券
股票名称:长盈精密 股票代码:300115
研报栏目:公司调研 胡剑,胡慧,唐泓翼  (PDF) 8 页 613 KB 分享者:go***o 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  长盈精密核心看点

  1、公司新能源业务将步入快速增长通道,成为公司最重要的增长点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国新能源汽车渗透率快速上升,2015年仅1.34%,2021年上半年已经提升到9.27%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司在四川宜宾、江苏常州、福建宁德投建三个动力电池结构件生产基地,投资规模达25亿元,其中宁德长盈、常州长盈已在上半年相继投产,宜宾长盈预计于2021年底投产。随着多家新工厂投入生产,多家新客户订单的导入,新能源业务将持续高增长。

  2、物联网业务高速增长,大客户笔电业务开花结果。消费电子业务在电脑、物联网等非手机类业务快速增长的带动下有望保持平稳增长,上半年物联网硬件组装及其他收入由去年上半年的300万增加至3亿。同时,国际大客户新型号笔电项目已在二季度投入资源做量产准备,预计将在下半年贡献收入。

  3、随着上游价格缓解和新业务收入规模提高,我们认为公司盈利能力将逐步恢复。Q2由于原材料涨价和新业务扩张,公司盈利能力承压,Q2毛利率比Q1减少2.22pct,研发费率、管理费率、销售费率分别比去年Q2提高3.96pct、1.66pct、0.44pct。

  4、受益于工业4.0发展,公司的工业机器人业务蓄势待发。在人口红利弱化、先进制造全球化的趋势下,工业机器人成为企业完成自动化升级的必然选择,公司自2015年起逐渐布局机器人及智能制造领域,子公司天机品牌产品已全面进入服装、制鞋、餐饮服务等行业,将按智能装备的品牌企业规划发展,长期受益于工业4.0的发展。

  5、随着公司新能源汽车业务的快速增长,我们预计公司2021-2023年营业收入分别为117.51/162.67/220.57亿元,归母净利润分别为7.13/13.46/19.32亿元,对应PE分别为27.0/14.3/10.0x,维持“买入”评级。

  投资建议:维持“买入”评级

  公司消费电子业务在电脑、物联网等非手机类产品的带动下保持平稳增长,新能源业务则快速增长,为公司成长提供新动力。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为117.51/162.67/220.57亿元,归母净利润分别为7.13/13.46/19.32亿元,对应PE分别为27.0/14.3/10.0x,维持“买入”评级。

  风险提示

  1、产能扩产不及预期;

  2、下游需求不及预期;

  3、上游原材料涨价超预期;

  4、企业自身管理经营风险可能导致业绩不及预期。

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