民生证券-中科创达-300496-2021年半年报点评:2021Q2收入利润延续高增态势,成长边界不断拓展-210730

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日期:2021-07-30 07:48:50 研报出处:民生证券
股票名称:中科创达 股票代码:300496
研报栏目:公司调研 强超廷,郭新宇  (PDF) 5 页 524 KB 分享者:zh***p 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  一、事件概述

  公司2021年7月29日发布2021年半年报,实现营业收入16.94亿元,较上年同期增长61.44%;实现归属于上市公司股东的净利润2.77亿元,较上年同期增长58.85%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  二、分析与判断

  2021Q2业绩增速超5成,智能汽车软件许可等业务表现亮眼

  2021Q2公司业绩增速超5成,保持高增长态势。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从二季度单季业绩来看,公司2021Q2收入9.03亿元,同比增长49%,归母净利润1.67亿元,同比增长55%;扣非净利润1.6亿元,同比增长51%。同时,从一些前瞻性指标来看,公司2021H1合同负债3.97亿元,同比增长38%;合同履约成本账面余额5.1亿元,较年初增长77%,或从另一个角度说明公司成长性。

  从各项业务看,智能汽车软件许可等业务表现亮眼。1)公司智能软件业务实现营业收入72,848.48万元,较上年同期增长30%,其中来自于终端厂商的收入增长57%;2)智能网联汽车业务实现营业收入49,255.52万元,较上年同期增长70%,其中软件开发、技术服务增速67%,软件许可表现亮眼,增速92%;3)物联网业务同样保持快速增长态势,增速达137%。

  三大业务齐头并进,成长边界不断延展

  手机业务持续受益于5G换机潮大趋势。2021年1-6月,国内市场上市新机型中5G手机110款,而2020年上半年上市新机型累计105款,2021年上半年5G手机新机型数量超去年同期,说明目前5G换机潮仍在持续,公司为全球各大知名手机厂商提供开发服务,通过紧密合作不断提升用户粘性,进而持续受益于5G换机潮大趋势。

  智能汽车业务边界不断延展。公司一方面打造基于SOA架构的融合座舱平台,可快速完成场景服务的开发变更及升级迭代,提升开发效率;另一方面智能驾驶舱4.5解决方案还实现了座舱域和自驾域的融合,加入自动泊车方案,提升单车价值。

  物联网业务在鸿蒙等方面取得重要进展。公司旗下子公司创思远达发布基于RISC-V的WiFi+BLE芯片的鸿蒙操作系统发行版,并已经开始逐步量产出货,支持鸿蒙碰一碰配网以及HarmonyOSConnect,能有效缩短客户产品鸿蒙适配、HiLink对接周期。整体看,公司物联网业务客户覆盖包括全球知名的扫地机器人厂商等全球300多家物联网客户,有望不断成长。

  三、投资建议

  预计公司2021-2023年EPS分别为1.59、2.16和2.85元,对应PE分别为85X、62X和47X。公司是智能驾驶舱领域领军企业,选取计算机行业智能驾驶细分领军企业四维图新、德赛西威作为可比企业,相关公司2021年平均PE(Wind一致预期,最新收盘价)为86X,公司目前估值略低于行业平均估值。考虑到公司作为智能驾驶舱领域领军企业,在细分领域优势明显,具有一定估值溢价,而且智能汽车业务边界不断延展,长期前景可期,因此维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  智能汽车业务项目落地节奏具有一定不确定性;物联网业务增速不及预期。

  

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