东吴证券-食品饮料行业奶酪棒专题:市场竞争良性,头部具备优势-210916

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日期:2021-09-16 19:52:21 研报出处:东吴证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 于芝欢  (PDF) 18 页 2,712 KB 分享者:240****16 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  投资要点

  前言:奶酪棒作为消费升级产品,当前消费以一二线城市为主,华东区域消费升级走在前沿,作为各品牌兵家必争之地,对观察行业竞争,新品进入等具备代表性。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期,我们走访了上海各区域商超终端,对各品牌铺货、上新、动销、促销,以及新品牌进入等方面进行调研,以窥行业变化。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  铺货:妙可优势明显,进一步拉开差距。1)龙头中:妙可、百吉福铺货力度大幅领先,拉开差距战略下,妙可部分区域更具优势,伊利铺货范围亦较广。2)新品牌中:妙飞铺货力度较大,但区域覆盖面仍不全,奶酪博士定位偏高端,高端商超铺货力度较大,普通KA/BC很少铺货。3)渠道特征:高端商超中妙可,百吉福,奶酪博士铺货领先,体现全渠道铺货力度、中高端产品定位及提升品牌形象,伊利、爱氏晨曦等品牌仅见高端产品铺货,上海本地商超中(如华联)光明铺货较多。

  动销:整体动销良好,妙可、奶酪博士动销佳,妙飞货龄略长。整体货龄在2-5个月内,动销良好,奶酪博士货龄最低,我们预计与铺货轮次及售卖渠道相关,妙可、百吉福货龄新鲜,伊利部分产品货龄略长,通过促销积极改善。新品牌妙飞、吉士汀产品货龄较长。消费者反馈来看,对妙可、伊利等头部品牌认可度较高,新品牌即使价格略有优势,接受度一般。

  促销:行业维持一定促销力度,妙可适中,新品牌较大。促销以买赠,搭赠玩具/积木,组合优惠,降价方式为主,行业整体维持一定促销力度,其中伊利对货龄较长产品进行买赠、搭赠活动,提升新鲜度,妙可促销力度适中,部分区域无促销,部分7折促销,其他品牌在不同区域可见5~6折降价促销,及不同程度买赠活动,新品牌降价促销现象明显。

  新品跟踪:1)妙可:今年七月推出新品成人奶酪条,不局限于儿童,针对工作、健身等场景,铺货力度大,动销良好;2020年底推出的金装奶酪棒,定位高端,各渠道均有铺货,货龄健康,新品基本未见促销降价活动。2)奶酪博士:2020年推出小圆奶酪,主打低脂无糖、低盐高钙,当前周转情况一般。3)伊利:去年推出“可以吸的奶酪”,目前铺货力度较大,周转良好。“妙芝”口袋芝士作为高端产品在高端、精品商超均有布局。4)百吉福:2020年推出“一杯芝士”,铺货及促销力度较大,周转情况良好。

  核心观点及投资建议:当前国内奶酪行业尚处成长阶段,各品牌良性竞争有助培育消费者市场。整体看,当前各品牌竞争仍处良性,局部区域存在新品牌铺市初期促销较大情况,但头部品牌消费者认知及品牌优势明显,并未跟随价格战,价格体系保持健康。中长期看,随消费习惯形成及健康意识提升,奶酪具备较大发展空间,同时消费者对品牌认知为购买决策的重要影响因素,当前头部企业已有一定领先优势,我们预计后续与新品牌、小品牌差距将进一步拉大,推荐伊利股份,建议关注妙可蓝多。

  风险提示:调研样本有限;原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧;食品安全风险。

  

  

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