平安证券-地产行业周报:八部门联手整治楼市乱象,债券发行环比回升-210725

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日期:2021-07-25 22:28:37 研报出处:平安证券
行业名称:地产行业
研报栏目:行业分析 杨侃,郑茜文,刘璐  (PDF) 21 页 1,123 KB 分享者:let****hz 推荐评级:中性
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研究报告内容
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  本周观点:本周住建部等八部门联合发文要求持续整治规范房地产市场秩序,预计短期调控基调维持偏紧态势,长期看房地产长效机制进一步完善,未来行业波动或大幅收窄、周期属性淡化,更加考验房企成本及效率管控、产品议价等能力。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】板块投资方面,由于拿地毛利率未见企稳,短期开发类房企估值或仍将承压,后续关注二、三批次集中供地降温带来的开发类房企估值修复,建议关注万科A、保利地产、新城控股、龙光集团等;相比开发类房企,我们更看好行业空间广阔、短期中报业绩有望高增的物管板块及商管板块,建议关注具备规模及资金优势、在增值服务各细分领域率先发力的物管龙头,如碧桂园服务、新城悦服务、融创服务、金科服务等,以及占据购物中心优质赛道、轻资产输出实力强劲的商业运营商,如星盛商业等。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  政策环境监测:1)八部门:持续整治规范房地产市场秩序;2)住建部:对调控工作不力、房价上涨过快的城市要坚决予以问责。

  市场运行监测:1)成交环比下滑,短期维持稳定。本周(7.17-7.23)新房成交4.9万套,环比降11.1%;二手房成交1.6万套,环比降6.6%。7月新房日均成交同比增长0.5%,较6月升5.8个百分点。随着房企年中冲刺完成,新房成交中枢较6月明显下移,短期预计维持稳定。2)改善型需求占比下降。6月32城商品住宅成交中,90平以上成交套数占比环比降0.7pct至80.5%。3)推盘环比回升,短期或处低位。7.12-7.18重点城市新推房源11630套,环比升68.8%;去化率80%,环比升5.5pct。年中冲刺完成后,短期推盘规模或处于相对低位。4)库存环比下降,短期上行压力有限。16城取证库存9130万平,环比降2.9%,较2019年末、2020年末分别升2.7%、降14.4%。短期推盘放缓下库存规模或相对稳定。5)土地成交回升、溢价率下滑,一二线占比提高。随着首批集中土拍完成,近两周土地整体成交保持低位。上周百城土地供应建面746.1万平、成交建面828.4万平,环比降49.7%、升50.4%;成交溢价率5.9%,环比降0.5pct。其中一、二、三线成交建面分别占比10%、27.9%、62.1%,环比分别升1.4pct、升3.1pct、降4.5pct。

  资本市场监测:1)地产债:本周房企境内发债125.6亿元,环比增加57.4亿元,海外发债16.6亿美元,环比增加10.4亿美元;本周境内外债券发行利率处于2.5%-12.5%区间,可比发行利率较前次有升有降。2)信托:本周集合信托发行2亿元,环比减少142.1亿元。3)地产股:本周申万地产板块跌2.3%,跑输沪深300(-0.1%);当前地产板块PE(TTM)7.74倍,估值处于近五年0.08%分位;本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为绿地控股、华发股份、新城控股;南向资金净流入前三房企为中国恒大、恒大物业、保利物业。

  风险提示:1)毛利率下行风险;2)房企大规模减值风险;3)行业金融监管力度超预期风险。

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