德邦证券-山东赫达-002810-点评:拟推第二期股权激励,助力公司持续成长-210917

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日期:2021-09-17 16:20:26 研报出处:德邦证券
股票名称:山东赫达 股票代码:002810
研报栏目:公司调研 李骥  (PDF) 3 页 454 KB 分享者:a10****10 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  事件:9月16日,公司发布第二期股权激励计划(草案),本激励计划授予的对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干人员共计50人,拟授予限制性股票数量151万股(占总股本的0.44%),授予价格22.34元/股。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  拟推第二期股权激励,充分调动员工积极性。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次股权激励计划授予的对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员及核心骨干人员共计50人,拟授予限制性股票数量151万股(占总股本的0.44%),授予价格22.34元/股。其中拟授予周涛、包腊梅两位高管共45万股,占比29.80%;拟授予核心管理人员及核心骨干人员(48人)共76万股,占比50.33%;预留30万股,占比19.87%。本激励计划首次授予的限制性股票解除限售考核年度为2021-2023年,考核目标为以2020年净利润为基数,2021-2023年净利润增长率分别不低于30%、70%、120%。本激励计划设定的考核指标具有一定的挑战性,将充分调动员工的积极性,助力公司稳定持续发展。

  参股子公司米特加植物肉项目顺利投产,与公司食品级纤维素醚协同效应显著。食品级纤维素醚系植物蛋白人造肉的核心配料,高端植物肉用纤维素醚技术门槛极高,公司掌握关键核心技术,国内目前仅有公司能生产。米特加(淄博)“年产700吨植物肉中试车间项目”生产线已正式投入生产。同时米特加二期工厂正在设计规划中,设计产能3万吨,预计2022年7月投入运行。此次中试项目的投产将有效推进植物肉产业化生产进程,同时也将推动公司食品级纤维素醚在食品领域的可持续发展,植物肉与公司食品级纤维素醚的协同效应也进一步增强。

  纤维素醚和植物胶囊稳步扩张,成长空间广阔。公司的纤维素醚产能为建材级3万吨、医药级和食品级4000吨;此外,全资子公司淄博赫达投资13.2亿元分两期建设4.1万吨/年纤维素醚项目,一期3万吨预计2022年投产,未来产能将实现翻倍。植物胶囊已处于业绩快速释放阶段,呈现较高的成长性。同时,公司拟对赫尔希分两次共投资3.05亿元继续扩充产能,预计于2023年3月底前全部建成投产,届时公司植物胶囊的总产能将达到350亿粒/年,规模优势将进一步提升。

  投资建议:预计公司2021-2023年每股收益1.10、1.60和2.23元,对应PE分别为38、26和19倍,参考SW其他化学制品板块当前平均49倍PE水平,考虑公司三年内产能有望翻倍,业绩长期高增长有保证,维持“买入”评级。

  风险提示:新建项目投产不及预期;下游需求不及预期;产品价格波动风险

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