华西证券-2021年7月第2周煤炭行业周报:夏季高温来势汹汹,电厂日耗高企目前库存仍低-210711

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日期:2021-07-11 22:27:23 研报出处:华西证券
行业名称:煤炭行业
研报栏目:行业分析 洪奕昕  (PDF) 23 页 2,600 KB 分享者:窗前***光 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  本周观点:出梅及高温天气来临,建党百年大庆后电厂日耗迅速反弹,目前高于去年同期10%-15%,而全产业链煤炭库存尤其是电厂库存仍处低位,要度过未来两个月的旺季,电厂的补库形势较为严峻。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此前煤炭板块连续两周调整基本到位,我们看好动力煤的短期强势价格和中报超预期的个股。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  动力煤方面,本周CCI指数继续暂停更新,实际港口成交价格基本稳定,坑口价格略降,CCTD环渤海动力煤现货参考价7月9日恢复更新为947元/吨(停更前数据为5月28日的838元/吨),BSPI环渤海指数(偏长协)本周669元/吨,周环比+25元/吨。下游方面,电厂日耗环比上升;电厂库存有所下降且仍处于同期低位,本轮补库尚有较大空间。坑口方面,百年大庆后本周主产地基本恢复到6月的产量水平,但尚无明显的增产迹象,坑口煤价下降。运输方面,大秦线本周运量继续下降,海运价格本周开启上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存本周继续快速下跌。

  本周下半周进入迎峰度夏的旺季,梅雨季节已至尾声,全国多地迎来夏季高温,电厂日耗快速回升,显著高于历史同期水平。电厂库存仍处于同期明显偏低位置,但本周已然开启去库,我们认为电厂即使7月有进口和长协储备,要度过7/8两月的旺季仍有较重的补库任务。供给端来看,由于国内外进口价差并不悬殊,7月进口煤量的边际增量或有限,而国内产量本周来看虽恢复至6月的水平,但仍暂无明显的增产增供迹象。目前煤价仍处于高位,未来走势主要看国内增产兑现节奏和旺季需求爆发节奏如何,关键的时间点或即在未来1-2周。整体来看在需求支撑和电厂库存低位的情况下,我们认为除非政策直接压制,短期动力煤价仍偏强,暂无大幅下跌风险。

  双焦方面,本周焦煤价格略涨,焦炭开启提降120元/吨。钢铁需求随雨季及高温来临进入淡季,本周随着各省陆续出台钢铁产量平控政策以及唐山发布7月空气质量攻坚方案,攻击收缩预期拉升期现价格,未来钢价走势步入供需两端收缩的博弈,主要看供给端限产的实际执行情况。焦炭需求随钢铁淡季及限产预期而下降,本周开启提降,未来焦炭供给端若无进一步的严格限产,预计价格趋跌;焦煤本周仍趋涨,但随本周蒙古国国庆结束后预计7月16日恢复通关,虽澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在,但焦煤下游焦钢产业链随需求淡季及供给限产而收缩,预计未来走势亦趋弱。

  在动力煤迎旺季,钢铁季节性淡季来临的情况下,动力煤和焦钢产业链的价格或将分化,我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及二季度具有业绩弹性的标的。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增,推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业,焦煤区域龙头盘江股份,受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。

  本周中信煤炭指数持平,跑输大盘。

  近5日(7.5-7.9)上证指数+0.2%,深证成指+1.2%。中信行业指数中,煤炭指数持平,在30个中信一级行业中位于第19位。煤炭板块中,涨幅最大的前五位分别为神火股份、ST平能、陕西黑猫、云维股份、昊华能源;跌幅最大的前五位分别为新集能源、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份。

  焦煤价格趋涨,焦炭价格下降。

  本周环渤海长协指数、焦煤价格、国际煤炭价格、螺纹钢价格、煤炭海运价格上涨;国际原油价格、动力煤坑口价、焦炭价格、水泥价格下跌。

  动力煤方面,本周CCI指数继续暂停更新,实际港口成交价格基本稳定,坑口价格略降,CCTD环渤海动力煤现货参考价7月9日恢复更新为947元/吨(停更前数据为5月28日的838元/吨),BSPI环渤海指数(偏长协)本周669元/吨,周环比+25元/吨。下游方面,电厂日耗环比上升;电厂库存有所下降且仍处于同期低位,本轮补库尚有较大空间。坑口方面,百年大庆后本周主产地基本恢复到6月的产量水平,但尚无明显的增产迹象,坑口煤价下降。运输方面,大秦线本周运量继续下降,海运价格本周开启上涨。港口方面,环渤海港口煤炭库存本周继续快速下跌。

  双焦方面,本周焦煤价格略涨,焦炭开启提降120元/吨。

  推荐标的:陕西煤业、中国神华、露天煤业、盘江股份。受益标的:山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。

  在动力煤迎旺季,钢铁季节性淡季来临的情况下,动力煤和焦钢产业链的价格或将分化,我们看好此前涨幅较少的动力煤龙头煤企的韧性、供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头,以及二季度具有业绩弹性的标的。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比大增,推荐动力煤龙头陕西煤业、中国神华、露天煤业,焦煤区域龙头盘江股份,受益标的山煤国际、中煤能源、晋控煤业等。

  风险提示

  宏观经济系统性风险;疫情反复;水电超预期;增产增供政策下国内煤炭产量释放超预期;进口煤政策放宽超预期;“碳中和”等预期发酵超预期;新能源在技术上的进步超预期。

  

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