浙商证券-晶盛机电-300316-点评:全球最大蓝宝石基地投产;碳化硅项目成功签约银川-211205

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日期:2021-12-05 16:41:05 研报出处:浙商证券
股票名称:晶盛机电 股票代码:300316
研报栏目:公司调研 王华君  (PDF) 5 页 672 KB 分享者:Dmap******012 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资要点

  全球最大年产3500吨蓝宝石基地投产,蓝宝石业务有望放量;碳化硅项目签约银川

  1)据公司官方微信公众号,12月3日鑫晶盛年产3500吨蓝宝石项目首批晶体在“工业蓝宝石晶体制造加工项目(一期)”生产车间成功下线,标志着全球最大工业蓝宝石生产基地正式投产。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2021年上半年,晶盛蓝宝石材料营收1.64亿元,同比增长145%,毛利率20.9%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2)鑫晶盛成立于2020年10月,由晶盛与蓝思科技合计出资5亿成立(公司占股51%,蓝思科技占股49%)。晶盛已掌握700kg级蓝宝石生长技术,具备较强的成本竞争力与规模优势,同时与蓝思科技合作、强强联手。消费电子行业潜力巨大,如拓展顺利蓝宝石业务有望加速放量。

  3)12月3日公司年产40万片碳化硅半导体材料项目已在银川成功签约,期待业务再突破。

  拟57亿定增碳化硅材料、半导体设备,迈向半导体设备+材料龙头;在手订单近200亿

  1)碳化硅衬底晶片生产基地项目:计划在宁夏银川建设年产40万片6英寸以上导电+绝缘型碳化硅衬底产能。公司正组建从原料合成>晶体生长>切磨抛加工的中试产线,已成功长出6英寸导电型碳化硅晶体,主要性能达到业内工业级晶片要求,正在第三方检测和下游外延验证中。碳化硅衬底全球百亿市场,主要由Wolfspeed、II-VI、ROHM等公司占据,国产替代空间广阔。

  2)半导体大硅片设备测试实验线项目:计划建设12英寸半导体大硅片设备中试线。将助于为客户开展半导体设备和工艺的测试验证、构建良好客户关系,强化公司产业链配套先发优势。

  3)年产80台套半导体材料抛光及减薄设备生产制造项目:计划在浙江绍兴建年产35台半导体材料减薄设备、年产45台套半导体材料抛光设备产能,进一步完善公司在半导体晶圆设备领域的产业化配套能力。目前,中环领先、沪硅产业、立昂微、奕斯伟、神工股份等都在8英寸或12英寸硅片项目上扩大产能,带动减薄、抛光设备需求扩张,国产替代空间广阔。

  4)在手订单:三季度末公司合同负债达38亿元,同比增长72%。截至2021年Q3,公司在手订单177.6亿元(同比增长201%,预计主要为光伏设备订单),其中半导体设备订单7.26亿元(同比增长77%)。叠加10月-11月公司与高景、双良再签23.2亿订单,预计在手订单近200亿。公司在非隆基市场中占据绝对龙头地位,未来业绩有望高增长。

  投资建议:看好公司在光伏、半导体、蓝宝石、碳化硅领域未来5年业绩接力放量

  预计公司2021-2023年归母净利润15.2/20.9/27亿元,同比增长77%/37%/29%,对应PE为58/42/33倍。维持“买入”评级。

  风险提示:半导体设备研发进展低于预期;光伏下游扩产不及预期。

  

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