万和证券-中信证券-600030-多项业务稳健增长,整体业绩符合预期-211102

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日期:2021-11-03 10:01:28 研报出处:万和证券
股票名称:中信证券 股票代码:600030
研报栏目:公司调研 刘紫祥  (PDF) 3 页 319 KB 分享者:min****ng 推荐评级:买入
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆公司发布2021年三季报,整体业绩符合预期。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司第三季度实现营业总收入200.90亿元,同比+31.73%,环比-0.6%;净利润54.47亿元,同比+45.86%,环比-23%;期间加权平均ROE2.82%,较去年同期增加0.72pct;前三季度共实现营业总收入578.11亿元,同比+37.66%,净利润175.31亿元,同比+39.61%,期间加权平均ROE为9.34%,较去年同期增加2.17pct,整体业绩符合预期。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  ◆除自营外多项业务稳健增长,公允价值变动拖累业绩。2021Q3公司实现信用/资管/经纪/投行净收入43.9/85.8/108.8/56.4亿元,同比增长+139%/+59%/+27%/+26%。自营业务方面,受权益市场波动及债市调整影响,投资收益159.25亿元,同比+3%,公允价值变动收益1.28亿元,同比83%。业务占比方面,剔除其他业务收入,自营、经纪、资管、投行、利息净收入分别占比34%、24%、19%、12%、10%。

  ◆投行业务龙头地位稳固,多项指标排名行业第一。截至2021Q3,公司股债总承销金额为11,136亿元,同比+18.61%,市场份额13.75%。其中IPO募集资金582.92亿元,同比+105.20%,市场份额为16.58%,位居行业第二(第一国泰君安市场份额为16.91%),增发募集资金868.96亿元,同比-0.82%,市场份额为21.52%,位居行业第一,ABS募集资金1,941.72亿元,同比+28.94%,市场份额14.96%。

  ◆主动管理转型成功,“资管+基金”业绩维持高增。公司转型主动管理效果明显,公司目前是已完成参公改造大集合产品数量最多的公司,已有16只大集合产品合同变更获证监会批准并参考公募基金政策运作。截至三季末,公司控股华夏基金总规模9,332亿元,同比+43.11%,其中非货基规模6,109亿元,同比+45.17%;三季度实现净利润6.4亿元,同比+56.4%,前三季度累计实现净利润16.85亿元。

  ◆金融投资资产持续扩张,资产质量夯实信用减值风险缓释。截至2021Q3,公司金融投资资产规模达5416.2亿元,较年初增加+11.4%。2021Q3信用减值损失累计计提14.90亿元,同比-70.4%,减值损失风险缓释,资产质量提升。

  ◆投资建议:公司经纪业务、投行业务等传统业务地位稳固;伴随着股押规模持续收缩,风险逐步出清,资产质量提高;财富管理业务转型成功,公募基金业务为新的利润增长点,为其提供持续高额稳定利润。公司在上半年营业收入、净利润均实现同比高增,三季度在前期高基数基础下增长有所放缓,但总体业绩维持稳定。预计公司2021-2023年每股净资产为15.04/16.61/18.44元,对应PB为1.73/1.56/1.41倍,维持“买入评级”。

  ◆风险提示:市场大幅波动,业务开展不及预期。

  

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