民生证券-千味央厨-001215-股权激励计划点评:股权激励落地,彰显长期发展信心-211102

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日期:2021-11-02 10:01:49 研报出处:民生证券
股票名称:千味央厨 股票代码:001215
研报栏目:公司调研 王言海  (PDF) 4 页 407 KB 分享者:luo****ao 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  一、事件概述

  11月1日公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》,将以30.80元/股价格授予董事、高管、核心研发及业务骨干等80人共计156.84万股,占公司总股本的1.84%。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  二、分析与判断

  股权激励落地,追求长期稳健发展

  公司此次股权激励计划将授予董事、高管、核心研发及业务骨干员工共计80人156.84万股限制性股票,占公司总股本的1.84%,其中首次授予152.62万股,预留4.22万股。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)授予价格为30.80元/股,为上市日起交易均价每股61.60元的50%。本次股权激励计划的总费用为4748.01万元,若11月30日授予,2021-2024年摊销费用分别为214.32/2472.92/1335.38/725.39万元。

  业绩考核目标为2021-2023年分别在2020年营业收入基础上增速不低于35%/67%/101%,即同比分别不低于35.0%/23.7%/20.4%,业绩考核目标触发值为年度目标的80%。激励对象当年可解除的限制性股票数量=个人初始计划可解除数量公司层面可解除限售比例个人层面可解除限售比例。各阶段可解除限售比例分别为25%/25%/50%。公司层面解除限售的股票数量及条件为:1)若超过当年业绩考核目标,100%全部解除限售;2)若达到业绩考核目标的80%-100%,解除实际达成比例的股票;3)若小于业绩考核目标的80%,则不解除限售。个人层面可解除限售比例为优秀及良好100%/合格80%/不合格0%。

  受益于餐饮连锁化率提升,建立速冻B端核心竞争优势

  公司此次股权激励建立长效激励机制,深度绑定员工利益,激发团队积极性。同时公司拟定业绩目标并不激进,契合公司追求长期稳健发展的目标。公司规模稳步扩张的基础来自于大B带小B生意模式的稳定性,随着疫情后餐饮市场的快速修复,餐饮连锁化率提升,对于后厨加工的标准化及效率诉求提高,推动了速冻米面食材的需求。此外,千味央厨专注于B端,独立价格带以及专业餐饮解决方案成为公司核心竞争力。

  三、投资建议

  预计2021-2023年公司营业收入为13.10/16.28/20.06亿元,同比+38.7%/+24.3%/+23.2%;归母净利润为0.92/1.23/1.56亿元,同比+19.6%/+34.4%/+26.5%;全面摊薄后折合EPS分别为1.08/1.45/1.83元;对应PE分别为58X/43X/34X。虽然公司当前对应2021年估值水平略高于同业,但未来三年业绩成长性有望优于同业,看好公司在渠道、产品等方面的拓张实力,维持“推荐”评级。

  四、风险提示:

  市场竞争加剧风险,原材料价格上涨风险,餐饮市场恢复不及预期等。

  

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