华金证券-纺织服装行业周报:安踏、雪中飞未来发展战略彰显信心,继续关注持续提升的国产品牌-210711

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日期:2021-07-13 09:01:04 研报出处:华金证券
行业名称:纺织服装行业
研报栏目:行业分析 王冯  (PDF) 20 页 798 KB 分享者:fan****ie 推荐评级:领先大市-A
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研究报告内容
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  投资要点

  ◆板块行情:本周(07.05-07.09),SW纺织服装板块下跌0.44%,沪深300下跌0.23%,纺织服装板块落后大盘0.22个百分点。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW纺织制造板块上涨1.97%,SW服装家纺下跌1.49%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为23.88倍,SW纺织制造的PE为17.41倍,SW服装家纺的PE为28.74倍,沪深300的PE为13.98倍,SW纺织服装的PE略低于近1年均值。

  ◆公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:ST摩登(+27.54%)、*ST贵人(+24.24%)、*ST天首(+20.27%)、ST柏龙(+17.87%)、中银绒业(+17.57%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:哈森股份(-14.31%)、华利集团(-13.08%)、森马服饰(-12.36%)、美尔雅(-12.1%)、酷特智能(-10.72%)。

  ◆行业重要新闻:

  1.2021年6月份CPI环比降幅扩大,同比涨幅回落。从环比看,CPI下降0.4%,降幅比上月扩大0.2个百分点。其中,食品价格下降2.2%,降幅扩大0.5个百分点,影响CPI下降约0.40个百分点,主要受生猪产能持续恢复、压栏肥猪集中出栏、消费需求季节性偏弱以及鲜菜、鲜果大量上市等因素影响;从同比看,CPI上涨1.1%,涨幅比上月回落0.2个百分点。

  2.安踏品牌发布五年战略目标及24个月快速增长赢领计划。未来五年,安踏品牌致力于实现流水年复合增长18~25%;线上业务年复合增长30%以上,2025年占比达到40%;持续加强一至三线城市布局,流水占比超过50%;购物中心店数翻倍;总体市场份额增加3%~5%,保持中国运动品牌领导者地位;未来24个月,安踏品牌将坚持两大核心策略——专业为本、品牌向上。具体实施措施包括:完善全球研发体系、赢领Z世代、赢领双奥战役、加速DTC升级、赢领数字化变革、巩固儿童运动领导地位及推动可持续发展等。

  3.香港零售业连续第4个月反弹,5月销售额同比增速好于预期。香港5月销货额临时估计同比增长10.5%至295.91亿港元,远好于市场预期的6.9%,唯继续按月收窄,较4月增幅低160个基点,5月反弹最为强劲的仍是珠宝首饰、钟表等硬奢类别,2021年首五个月,整体零售业反弹8.9%至1,463.14亿港元。但由于访港旅游业维持冰封,零售销货量远低于疫情前的水平。展望未来,尽管即将推出的消费券计划应有助刺激本地消费意欲,但在缺乏旅客消费的情况下,零售业的经营环境短期内将仍具挑战。

  4.雪中飞发布2021~2023年发展战略。雪中飞2021-2023新三年发展战略:1)普惠品类延伸。新阶段,雪中飞将在羽绒产品品类上深耕与延伸,打造品质有保障,价格有竞争力的产品;2)品牌创新模式迭代。通过甄选优质合作伙伴,进行品牌赋能与管控,打造双赢模式;3)新零售流量突破。通过产业互联网化平台,实现新零售可持续能力突破,在电商渠道进行精细化运营。通过新三年战略,公司计划在2021-2023年实现品牌GMV年复合增长50%以上,2027年十年计划收官之际,品牌GMV达到百亿。

  ◆公司重要公告:【百隆东方】2021年非公开发行A股股票预案,本次非公开发行拟募集资金总额不超过100,000.00万元(含100,000.00万元),扣除发行费用后用于投向百隆(越南)扩建39万锭纱线项目;【富安娜】关于董事,高级管理人员减持的预披露公告;【日播时尚】股东减持股份计划公告,【伟星股份】2021年7月7日投资者关系活动记录表;【锦泓集团】持股5%以上股东减持5%以下的提示性公告;【富春染织】2021年半年度业绩预增公告,预计2021H1实现归母净利8,150.62万元,同比增长312.35%-332.76%,扣非净利8,123.99万元,同比增长334.97%-356.94%,业绩预增原因为2021年上半年,国内疫情得到控制,全球贸易秩序逐步恢复,公司充分发挥仓储式生产、环保等方面的竞争优势,规模和产品的品牌效应逐渐显现,产销量较去年同期上升,业绩快速增长。

  ◆投资建议:纺织制造板块,柬埔寨疫情好转,越南疫情态势仍然严峻,纺织品及服装订单持续向我国回流,今年4月以来,我国棉纺织景气度处于良好水平,建议积极关注国内布局成熟、国外疫情防控能力领先的纺织制造龙头公司申洲国际、百隆东方、鲁泰A和华孚时尚。服装板块,安踏各品牌二季度流水增速超预期,售罄率和零售折扣指标均显著改善,本品牌未来五年战略目标及未来24个月赢领计划清晰,增长前景乐观;雪中飞发布新三年发展战略,预计2027年品牌GMV突破百亿。国产品牌持续在产品、品牌、渠道方面发力,建议积极关注(1)细分赛道中具有较强竞争力的国产品牌安踏体育、李宁、森马服饰、波司登、海澜之家、周大生;(2)业绩迅速回暖的服装家纺公司太平鸟。

  ◆风险提示:1.部分终端销售或不达预期;2.国内疫情持续出现反复;3.品牌竞争加剧;4.东南亚疫情或影响纺织制造行业产能释放;5.汇率大幅波动。

  

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