国信证券-承德露露-000848-2021年三季报点评:21Q3平稳增长,22年春节提前,四季度有望高增-211020

查看研报人气榜
日期:2021-10-20 11:49:38 研报出处:国信证券
股票名称:承德露露 股票代码:000848
研报栏目:公司调研 陈青青  (PDF) 6 页 724 KB 分享者:lib****22 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  疫情管控影响送礼消费场景,整体看21Q3实现平稳增长

  公司21年前三季度实现营业收入18.54亿元(+34.31%),同比2019年前三季度增长4.6%,实现归母净利润4.0亿元(+33.36%),同比2019年前三季度增长10.19%;其中,21Q3实现营业收入4.94亿元(+28.77%),同比2019Q3略降4.08%,实现归母净利润1.17亿元(+20.45%),同比2019年增长15.84%,21Q3营收略低于2019年Q3主要系居民消费能力尚未恢复,送礼的消费场景在疫情管控下受到一定影响,整体来看公司21Q3实现平稳增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  包材价格上涨拉低毛利率,控费提效下净利率维稳

  21Q3毛利率34.12%,同比降低14.61pct,环比降低16.02pct(预计会计准则调整对毛利率影响约2pct),主要系包材铁罐价格在21年处于上涨态势,公司21H1执行原有采购合同,毛利率未受影响,21Q3开始执行新采购合同,故而毛利率降低,未来公司有望通过改变包装形式降低包材成本。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)21Q3净利率23.61%,同比降低1.68pct,环比提升5.08pct,处于历史正常区间,主要系销售费率同比降低9.59pct,管理费率同比降低2.11pct,研发费率同比提升0.33pct。

  改革措施有序落地,22年春节提前,四季度有望维持高增

  21年3月新董事长沈志军上任后,各项改革措施有序落地:①公司8月份推出新的销售激励政策,奖金上不封顶提高销售人员积极性;②餐饮渠道PET瓶装有望在四季度推出,新饮品的研发正积极推进;③公司持续引进市场、品牌、研发等方面的中高层管理人员,股权激励计划有望于人才引进后落地;④南方市场已开始招商。综上,我们认为公司的经营管理的有望逐步改善,且22年春节提前,四季度有望维持高增速。

  投资建议:杏仁露龙头改革平稳推进,维持“买入”评级

  公司是我国杏仁露行业的绝对龙头,品牌势能强、北方市场根基深厚,新一任董事长上台后各项改革政策逐渐落地,未来公司有望进入新的成长通道。我们维持此前盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为5.6/6.7/8.1亿元,当前股价对应PE为21/18/15x,维持“买入”评级。

  风险提示:疫情反复影响销量、食品安全风险、成本价格波动风险。

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
*我要评分:
暂无评价
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2021-11-02 公司调研 作者:陈青青 6 页 分享者:aa***4 买入
2021-11-02 公司调研 作者:陈青青 6 页 分享者:115****98 买入
2021-11-01 公司调研 作者:陈青青,李依琳 6 页 分享者:fra****88 买入
2021-11-01 公司调研 作者:陈青青,李依琳 6 页 分享者:yat****30 买入
2021-11-01 公司调研 作者:陈青青,李依琳 6 页 分享者:550****80 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 100370
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...