天风证券-食品饮料行业研究周报:食品数据确认时点临近,白酒中报分化显现-210831

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日期:2021-08-31 13:10:31 研报出处:天风证券
行业名称:食品饮料行业
研报栏目:行业分析 刘畅,吴文德,娄倩  (PDF) 9 页 465 KB 分享者:jun****ao 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  行情回顾:食品饮料略有回升

  上周SW食品饮料上涨2.01%,沪深300上涨1.37%,板块整体略有回升。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子行业看,上周肉制品行业下跌1.89%,食品(综合)行业下跌0.76%,调味发酵品行业下跌0.18%,乳品行业上涨1.04%,啤酒行业上涨2.18%,白酒行业上涨3.03%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  上周观点:食品数据确认时点临近,白酒中报分化显现

  白酒:本周高端白酒板块整体有所回暖。我们认为在白酒的核心逻辑中,白酒企业提价及产品结构升级的能力没有出现本质变化,故据此判断白酒只是短期受到大环境的影响。对于白酒板块,我们短期持中性谨慎的态度,认为9月中旬起是验证动销的关键时点。我们认为五粮液在短期里超预期可能性较大,下半年五粮液批价或可站稳千元,季度间增速也有持续环比提升的可能性,继续看好。当前建议关注次高端板块,预计次高端下半年仍具业绩弹性。近两周国内新增新冠确诊病例稳步下跌,建议关注中秋国庆前的备货和节日期间的动销情况及下半年次高端酒企的业绩表现。

  啤酒:高端化逻辑不断兑现,全年结构升级持续乐观。本周青岛啤酒及珠江啤酒发布中报,结构升级逻辑持续兑现,高端化趋势稳步推进。行业三季度销量在疫情影响及基数效应下或有承压,但展望全年结构升级推进仍乐观。持续推荐“一大一小”组合,即全国化酒企青岛啤酒和区域性酒企珠江啤酒,长期关注华润啤酒和重庆啤酒,关注燕京啤酒边际改善机会。

  餐饮产业链(五环):冷冻烘焙趋势不改,复合调味品景气有望延续。本周立高食品披露半年报,公司上半年持续高增长,与公司不断丰富产品结构有关以及商超渠道开拓加速有关。当前我国冷冻烘焙市场发展势头迅猛,未来伴随募投产能释放,公司渠道、产品拓展及股权激励推动,公司有望持续快速增长。此外,日辰披露半年报,归母净利润较一季度有所降速,或与餐饮渠道恢复慢、零售渠道受需求影响、去年同期费用基数较低有关。下半年随着餐饮的持续恢复,以及餐饮连锁化率的不断提升,公司仍有望凭借其定制化的专业能力持续快速增长。

  软饮料:农夫竞争力持续提升,露露边际改善值得期待。本周农夫山泉披露半年报,业绩超预期,主要与公司强大的渠道和产品推力及强大的成本管控能力有关,公司整体业绩有望维持稳健增长。近期承德露露股价波动较大,我们认为与资金博弈有关,和基本面关系不大,未来随着公司人才、激励和新品的落地,公司基本面有望迎来持续改善,建议积极关注。

  乳制品:我们认为当前的市场集中度趋势与高端、超高端趋势,出生率的变化目前未对公司业绩造成影响。低温奶赛道是乳制品景气细分赛道,我们继续看好新乳业在低温奶赛道的扩张布局能力。我们认为区域乳企短期内仍将牢牢把握低温奶市场,追求极致新鲜的高质量产品,看好新乳业收购的扩张模式以及精细化管理能力。

  当前重点推荐:五粮液,舍得酒业,承德露露,中国飞鹤,新乳业

  建议关注:金徽酒,重庆啤酒,华润啤酒,养元饮品,千禾味业,千味央厨

  数据跟踪:

  白酒行业:高端白酒基本面仍然景气,茅台及五粮液批价略有下跌,国窖批价持平

  啤酒行业:产量持续下降,进口大麦价格上涨,玻璃价格略有下跌,瓦楞纸价格有所上涨

  乳制品行业:生鲜乳均价略有上涨,全脂奶粉价格持续下跌、脱脂奶粉价格有所上涨,豆粕价格小幅上涨、玉米进口价小幅下跌

  风险提示:疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期,高端化进程受阻,食品安全问题等等。

  

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