光大证券-半导体行业第三代半导体系列报告之二:政策红利,衬底破局-210716

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日期:2021-07-19 20:07:09 研报出处:光大证券
行业名称:半导体行业
研报栏目:行业分析 刘凯,栾玉民  (PDF) 33 页 2,883 KB 分享者:全**意
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研究报告内容
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  第三代半导体大势所趋,新能源汽车为其带来巨大增量:第三代半导体材料主要分为碳化硅SiC和氮化镓GaN,在高温、高压、高功率和高频领域将替代前两代半导体材料。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源汽车为SiC的最重要下游领域,主要应用包括主驱逆变器、DC/DC转换器、车载充电机和充电桩等,根据Yole数据,SiC功率器件市场规模将从2018年的4亿美金增加到2027年172亿美金,CAGR约51%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)碳化硅基氮化镓外延射频器件将从2018年的6亿美金增加到2027年的34亿美金。碳化硅衬底材料市场规模将从2018年的1.21亿美金增长到2024年的11亿美金,CAGR达44%。目前CREE等国际大厂和国内企业纷纷大力布局碳化硅。

  国内厂商在第三代半导体进行全产业链布局,自主可控能力较强。国内厂商布局第三代半导体的设备、衬底、外延和器件全产业链环节,包括难度最大的衬底长晶环节,自动化程度较高的外延环节和应用于下游市场的器件环节,第三代半导体全产业链布局,可完全自主可控。

  国内厂商碳化硅衬底产品均以4英寸为主,6英寸正在逐步实现量产。天科合达、露笑科技、三安光电等厂商主要生产导电型碳化硅衬底,山东天岳主要生产半绝缘型碳化硅衬底。天科合达、露笑科技和晶盛机电布局碳化硅长晶设备。产能/收入方面:2020年CREE收入约4.7亿美元,山东天岳约4.3亿元,天科合达1.6亿元(2019年),露笑科技500台炉子产值预估约15亿元收入(25万片/年),三安光电衬底年产能规划约3.6万片。

  投资建议。建议关注:设备厂商:露笑科技、三安光电、晶盛机电;衬底厂商:三安光电、露笑科技、天科合达、山东天岳等;外延厂商:瀚天天成、东莞天域等;器件厂商:三安光电、比亚迪半导体、闻泰科技、华润微、士兰微、斯达半导、扬杰科技等。

  风险分析:碳化硅良率提升不及预期;疫情缓和不及预期;

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