天风证券-新澳股份-603889-全球毛精纺龙头,降本扩产带动业绩提升,羊绒业务打造成长新引擎-220121

查看研报人气榜
日期:2022-01-21 13:06:32 研报出处:天风证券
股票名称:新澳股份 股票代码:603889
研报栏目:公司调研 孙海洋  (PDF) 32 页 1,490 KB 分享者:zen****09 推荐评级:买入(首次)
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  砥砺三十载,成就毛纺领军企业

  公司成立于1991年,是全球毛精纺细分行业龙头之一,实现集毛条制条、改性处理、纺纱、染整于一体化的纺纱产业链。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】品牌矩阵覆盖中端、高端、奢侈端,产品应用多元化涵盖内衣、毛袜、鞋面、运动及户外服饰、家纺用品领域的应用范围以及覆盖四季的应用时间。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2015-2019年公司营收规模持续扩大,CAGR为13.71%。21Q1-3公司营收、净利大幅增长双创新高,实现收入27.05亿元,同增57.34%;扣非归母净利2.46亿元,同增417.23%,主要系销售数量增加以及新增羊绒板块业务导致收入增长所致。

  拓宽羊毛产品应用领域,聚焦主业开展宽带发展羊绒构建新业务增长极

  公司践行宽带发展战略,基于纺纱主业进行品类多元化扩容,设立宁夏新澳、收购英国邓肯,开拓羊绒纱线成为新业务增长极。21H1宁夏新澳羊绒产销量同比翻番,营收规模同比增长10倍,利润贡献率上升至17%。21H1公司羊绒业务营收达3.99亿元,出现快速放量。

  公司依托突出的新品研发和技术创新能力,重塑羊毛纤维多功能性,产品研发聚焦功能性、运动休闲、生态环保等优质赛道,全力推进宽带战略,依托新澳纺织技术暨羊毛针织产品研发中心(KDC)平台,不断进行技术创新,产品开发向差异化、功能化、高附加值化发展。

  扩大高端产能优化产能布局,智能化制造降本羊毛价格回升毛利改善

  公司采用积极以销促产模式,销售上强化团队激励考核,生产上充分发挥现有产能规模优势,整体产量高位释放。2020年公司已具年产毛精纺纱线13,300吨、羊毛毛条7,000吨、改性处理10,000吨、染整13,000吨的产能。募投项目聚焦主业扩张高端产能,发挥设备效率一体化纺纱产能充分释放。加强与客户供应链协作,深化完善全球产业布局。

  公司强化成本费用管控提质增效,进一步提升智能制造水平,规模化自动化生产提高产品质量降低人工成本,产能利用率提升减少单位固定成本,带动前后道配套协同发展,。原材料羊毛价格低位修复上涨后转入平稳波动上行通道,提升公司产品单位毛利和毛利率,盈利水平如期提升。

  首次覆盖,给予买入评级

  我们预计公司2021~23年收入为34.44/43.06/52.00亿元,归母净利分别为3.03/4.02/5.02亿元,21~23年对应EPS为0.59/0.79/0.98元,PE为12x/9x/7x。可比公司2022市值加权平均PE估值为11x的基础上,给予公司2022年PE11x,对应股价为8.69元/股。

  风险提示:宏观经济、行业和市场波动风险,原材料波动风险,汇率波动风险,产能不及预期。

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-05-14 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:sysu******gyu 买入
2022-05-08 公司调研 作者:刘章明,孙海洋,于特 8 页 分享者:gsc****yh 买入
2022-05-06 公司调研 作者:孙海洋 6 页 分享者:201****16 买入
2022-05-05 公司调研 作者:孙海洋 4 页 分享者:米*** 买入
2022-05-04 公司调研 作者:刘章明,孙海洋 6 页 分享者:zho****47 买入
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 111199
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...