华泰证券-基础材料行业:政策预期波动,短期影响情绪面-210727

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日期:2021-07-27 21:06:01 研报出处:华泰证券
行业名称:基础材料行业
研报栏目:行业分析 方晏荷,张艺露  (PDF) 4 页 327 KB 分享者:s**z 推荐评级:增持
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研究报告内容
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  地产政策不确定性加强,风险偏好下降导致建材板块回调

  7月27日建材板块整体跌幅较大,我们认为主要系:1)教培板块受“双减”政策影响导致资金出现恐慌,市场可能担忧地产板块或受到类似的打压;2)昨日中诚信国际考虑到房企面临的政策变化更加频繁,决定将地产行业展望由稳定调为负面;3)工信部昨日发文,为精准施策保持玻璃供应链稳定运行,拟于7月30日召集重点企业和相关部门召开座谈会。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为市场对于地产产业链的风险偏好短期可能会受上述影响下挫,但整体情绪面影响或大于基本面,且规范和整顿是重点而非整体性打压。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)消费建材已进入存量竞争时代,集中度提升逻辑不变;浮法玻璃供需基本面仍强势,关注政策影响。

  地产板块政策不确定性风险增强,拖累建材板块风险偏好下降

  7月23日,住建部等8部委联合发布《关于持续整治规范房地产市场秩序的通知》,提出了房地产市场秩序3年实现明显好转的目标。据中国房地产报,7月26日监管部门要求被纳入“三道红线”的重点房企买地金额不得超年度销售额40%,且包括收购获地的支出。地方政府政策频发,上海加强赠与住房审核且受赠人应符合限购政策,绍兴将建立二手房成交参考价格发布机制。7月26日,中诚信国际指出,中国房企面临的政策变化更加频繁,故将行业展望由稳定调至负面。叠加近期“双减”政策对教培行业打压,我们认为市场担忧地产板块或受类似风险影响,情绪影响蔓延至建材板块。

  消费建材已进入存量博弈时代,集中度提升逻辑不变

  我们认为,2016年开始的精装修趋势加速及地产集中度提升带来的集采,是消费建材龙头集中度提升的主要逻辑。此轮地产行业的政策监管加码,本质是进一步规范房企经营,加速房企集中度提升,我们认为高周转(精装房转毛坯房/低价)、高负债、高杠杆的三高模式受监管趋严影响实际已逐步被房企摒弃,高质量/智能/绿色的精装住房不仅接受度更高,且有望在更长的时间维度改善房企报表。叠加建筑质量要求的进一步提升,具有品牌/质量/服务/集成供应的优质消费建材龙头,有望在房企集中度加速提升背景下进一步受益,消费建材高品质发展及集中度提升逻辑并未发生改变。

  工信部拟开会讨论平板玻璃价格,情绪面影响或大于基本面

  7月26日工信部发文《关于召开平板玻璃价格座谈会的通知》,指出为精准施策保持玻璃供应链稳定运行,拟于7月30日召开价格座谈会。会议内容为,各重点企业及地区工信部门汇报分析上半年玻璃生产经营和价格上涨情况并预测下半年情况。据卓创资讯,年初至今浮法玻璃均价127元/重箱,同比+55%;7月23日玻璃库存1786万重箱,同比/周环比-2557/-99万重箱,连续3周降库,位于近8年低位。我们预计后续交房高峰下玻璃需求无虞,而供给受限/库存低位并持续下降背景下,玻璃价格并不具备大幅下跌的基础,我们认为情绪面影响或大于基本面,建议关注后续政策影响。

  风险提示:房企监管政策继续严格;政策执行力度加大;宏观经济下滑。

  

  

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