首创证券-老板电器-002508-公司深度报告:厚积薄发,厨电龙头再腾飞-211115

查看研报人气榜
日期:2021-11-16 12:47:20 研报出处:首创证券
股票名称:老板电器 股票代码:002508
研报栏目:公司调研 陈梦  (PDF) 33 页 1,818 KB 分享者:冷**潮 推荐评级:买入
请阅读并同意免责条款

【免责条款】

1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;

3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;

4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》

研究报告内容
分享至:      

  老板电器:中国高端厨电领导者。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】老板电器前身成立于1979年,初期主要生产家用电器零配件,1985年开始研制我国第一代油烟机,引领油烟机行业发展,并在2000年开始陆续进入燃气灶、消毒柜、配套小家电、洗碗机、集成灶等领域。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2010年,公司于深交所上市。

  传统厨电市场趋于成熟,新兴厨电市场增势强劲。(1)市场规模:据中怡康统计数据,2015-2020年,我国洗碗机/集成灶零售额CAGR为55.08%/ 29.97%,同期我国厨电市场整体零售额年复合增速为7.70%。(2)竞争格局:传统烟灶消行业集中度较高。根据奥维云网,2020年油烟机线下/线上零售额CR5分别为75.1%/71.1%,燃气灶线下/线上CR5分别为72.6%/66.7%,消毒柜线下/线上CR5分别为74.1%/67.1%;新兴厨电领域外资洗碗机品牌主导地位下降,国产集成灶品牌持续领先。据Euromonitor数据,我国洗碗机市场中,西门子零售量份额已经由2011年的35.3%下降到2020年的24.3%,而美的、方太等国产品牌市占率逐年提升。据奥维云网,2020年我国集成灶线下/线上市场销售额CR5分别为71.62%/47.13%,线下市场排名前三品牌为美大、帅康和火星人。

  厚积薄发,厨电龙头再腾飞。公司有望凭借产品渠道等多方面集聚的实力实现再次腾飞:(1)产品端:公司持续加大产品研发投入,加速单品迭代和创新,不断树立行业内集成化、智能化产品升级标杆。(2)品牌端,多品牌战略对细分市场进行全品类覆盖,“老板ROBAM”主品牌定位高端,子品牌“名气MQ”负责低线城市市场下沉,“帝泽De Dietrich”专攻超高端房地产精装修市场,“金帝KINDE”主攻集成灶市场,“大厨DACHOO”布局免安装厨房小家电产品市场。(3)渠道端,多元渠道网络建设成效显著,零售、电商、工程与创新全渠道齐发力。

  投资建议:产品渠道精耕细作,新品推广前景广阔,维持“买入”评级。公司是我国高端厨电龙头企业,在厨电领域具备较强的生产、研发及品牌实力,洗碗机、集成灶等新品类打开新增长空间,零售渠道不断优化升级,大宗客户结构持续优化,长期发展实力强劲。我们维持公司盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润分别为19.22/23.15/26.61亿元,对应当前市值PE分别为16/13/11倍,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格波动风险;终端需求萎靡风险;汇率波动风险。

  

  

我要报错
点击浏览阅读报告原文
数据加工,数据接口
我要给此报告打分: (带*号为必填)
慧博智能策略终端下载
相关阅读
2022-01-21 公司调研 作者:陈梦 3 页 分享者:liz****88 买入
2021-12-09 公司调研 作者:陈梦 32 页 分享者:his****et 买入
2021-11-04 公司调研 作者:陈梦 3 页 分享者:xy***8 增持(首次)
关闭
如果觉得报告不错,扫描二维码可分享给好友哦!
 将此篇报告分享给好友阅读(微信朋友圈,微信好友)
小提示:分享到朋友圈可获赠积分哦!
操作方法:打开微信,点击底部“发现”,使用“扫一扫”即可分享到微信朋友圈或发送给微信好友。
*我要评分:

为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。

您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。

当前终端的在线人数: 85076
扫一扫,慧博手机终端下载!

正在加载,请稍候...