天风证券-煤炭开采行业6月能源数据点评:动力煤供需格局仍较为紧张-210716

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日期:2021-07-16 09:17:06 研报出处:天风证券
行业名称:煤炭开采行业
研报栏目:行业分析 彭鑫  (PDF) 3 页 420 KB 分享者:wang******uan 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  事件:

  7月15日,国家统计局公布6月份能源生产情况。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】6月份,我国煤炭产量3.2亿吨,同比下降5%,两年CAGR为-3.1%;进口量2839万吨,同比增长12.3%,两年CAGR为2.4%;发电量为6860亿千瓦时,同比增长7.4%,两年CAGR为7.0%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1-6月份,生产原煤19.5亿吨,同比增长6.4%,两年CAGR为3.5%;进口煤炭13956万吨,同比下降19.7%,两年CAGR为-4.95%;发电量为38717亿千瓦时,同比增长13.7%,两年CAGR为5.9%。

  点评:

  1.供给方面:6月煤炭产量下滑严重,价格持续高位运行

  受七一大庆、安全环保检查严格、煤管票等影响,6月煤炭产量同比降幅创2016年以来最大跌幅。6月,我国煤炭产量为3.2亿吨,同比下降5%,两年CAGR为-3.1%;1-6月份我国煤炭累计产量为19.5亿吨,同比增长6.4%,两年CAGR为3.5%。价格方面,6月港口煤炭综合交易价格持续上涨。根据秦皇岛港综合价格指数,6月均价为858.48元/吨,同比增长69.87%,较2019年增长67.74%,两年CAGR为29.51%。截至7月14日,7月煤炭均价为875.5元/吨,同比增长4.98%。七一大庆后,我国煤炭产量在7月5日恢复至6月的正常水平,但整体供应依然偏紧。为做好迎峰度夏煤炭供应保障工作,国家发改委准备投放规模超过1000万吨的国家煤炭储备。但对比1-5月我国动力煤累计大约7000万吨的供需缺口来看,整体影响相对较小,预计煤炭价格仍将维持高位震荡。

  2.进口方面:煤炭进口仍维持同比下降

  6月,全国煤炭进口量2839万吨,同比增长12.3%。整体来看,1-6月份煤炭累计进口1.4吨,同比下降19.7%。印尼、南非等主要生产国受持续降雨、运煤铁路检修及新冠肺炎等因素影响,海运市场整体供应紧张。蒙煤方面,受疫情与闭关的影响,整体进口量仍不及预期。

  3.需求方面:电厂日耗高位,库存低位,煤炭需求有望持续加大

  6月,我国发电量6860亿千瓦时,同比增长7.4%。其中,火力发电同比增长10.1%,比5月加快4.5个百分点;水电同比下降5.6%,比5月减缓17.7个百分点。整体来看,随着我国经济持续增长,6月份火电需求良好。目前,沿海八省日耗已升至219万吨,可用天数降至12天以下,部分电厂只有个位数。同时,截至7月12日,环渤海九港合计库存创18年以来的同期新低。后期我国华东、华南地区均以无雨高温天气为主,空调制冷负荷增加,火电压力加大。下游日耗的提升,叠加补库需求,仍将支撑煤炭价格高位运行。

  4.焦炭方面:钢厂限产严格,焦炭价格第一轮提降有望逐步落实

  6月,全国焦炭产量3891万吨,同比下降3.2%;生铁产量7578万吨,同比下降2.7%;焦炭生铁比为51.3%,同比下降1.1pct。受七一大庆,华北安全检查频繁,焦企限产范围扩大影响,6月焦炭产量出现下降,但降幅整体高于生铁,从而支撑焦炭价格维持高位。后期来看,受粗钢减产、限产的政策预期影响,华东地区主流钢厂提降120元/吨,焦炭第一轮降价部分落实。随着钢厂日耗回落,厂内焦炭库存逐步回升,预计第一轮焦炭降价有望全面落地,后期需关注钢厂限产情况。

  投资建议:重点推荐高分红&回购标的中国神华,西北动力煤龙头陕西煤业,以及山西国改受益标的山西焦煤

  风险提示:经济发展不及预期,煤炭供需不及预期;焦炭价格不及预期等

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