华西证券-证券行业2021券商分类评价点评:结果两极分化,广发证券超预期获评AA-210726

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日期:2021-07-26 22:26:32 研报出处:华西证券
行业名称:证券行业
研报栏目:行业分析 吕秀华,魏涛,罗惠洲  (PDF) 7 页 872 KB 分享者:kin****ng 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  事件概述:

  7月23日,中国证监会公布2021年证券公司分类结果。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】事件来源:

  分析与判断:

  分类评价结果两级分化,A类CD类占比提升,B类占比下降

  2021年参评的103家券商中,A类50家(同比+3家),占比48.5%(同比+0.6pct);B类39家(同比持平),占比37.9%(同比-1.9pct);CD类14家(同比+2家),占比13.6%(同比+1.3pct)。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

  2019年以来,A类券商比例在逐步提升,但同时C类D类券商比例也在提升,位于中间层的B类券商比例在下降。例如A类券商比例从2019年的38.8%提升至2021年的48.5%,C类+D类券商比例从2019年的10.2%提升至2021年的13.6%,B类券商比例从2019年的51.0%下降至2021年的37.9%。这与注册制以来行业面临的机会与风险均上升有关。

  最受关注的AA级共15家同比持平,广发证券超预期跳升2级至AA,康美药业处罚体现在上一期评价中

  此前市场普遍认为广发证券会受康美药业带来的监管措施的拖累,然而虽然广发证券因康美药业收到的监管措施决定书发生在2020年7月,处于2021年分类评价期内,但根据2020年修改的《证券公司分类监管规定》,康美药业处罚措施在2020年分类评价中扣分,因此不需要在2021年扣分。

  分类评价影响较大

  影响风险控制指标标准和风险资本准备计算比例,及监管检查频率;影响券商业务资质(增加业务种类、发行上市、新业务新产品试点);影响投资者保护基金缴纳比例;影响自身形象及融资。

  投资建议:维持广发证券“买入”评级

  广发证券投资管理业务布局行业领先,将显著受益财富管理大时代。公司投行业务2021年有望获得恢复性增长,评级重获AA将为公司带来新业务、新产品试点范围与推广顺序的政策倾斜,减少投保基金缴纳比例,以及减少监管成本等等多重利好,维持广发证券“买入”评级。

  风险提示

  1)财富管理业务发展低于预期;2)注册制下投行责任加大,投行业务尽责及合规风险;3)权益市场大幅下跌,证券投资业务与股票质押业务风险;4)交易量大幅萎缩,资本市场改革低于预期的风险。

  

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