华西证券-汽车行业周报:电动智能加速,缺芯逐步缓解-211010

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日期:2021-10-10 15:57:51 研报出处:华西证券
行业名称:汽车行业
研报栏目:行业分析 崔琰  (PDF) 19 页 1,122 KB 分享者:c**1 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  周观点:持续看好自主崛起+电动智能+摩托车

  汽车智能电动巨变,重塑产业秩序,看好汽车行业黄金十年。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为缺芯影响短期或存不确定性,但中长期看,缺芯有望加速产业秩序的重塑,整车端自主品牌乘势抢份额,供应链“卡脖子”技术国产替代加快,叠加电动智能变革,自主厂商增长曲线将变得更为陡峭。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)今年以来受缺芯和原材料涨价等对基本面的压制,零部件板块回调较多,后续车企补库将驱动零部件业绩修复,建议重点关注零部件板块的投资机会,优选电动智能产业链。并关注运费降价受益标的,如春风、玲珑。

  乘用车:目前马来西亚半导体行业多达半数公司的产能利用率已达80%以上,预计2021Q4缺芯将逐步缓解。电动智能变革推动整车商业模式大变革,科技属性和消费属性将愈发凸显,驱动估值重构,我们坚定看好自主崛起,借助变革实现品牌向上和市占率提升,推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车、长安汽车】,关注【上汽集团、广汽集团H】。

  电动智能:特斯拉2021Q3交付量达24.1万辆(同比+73%),累计交付量达62.7万辆(同比+97%);产量达23.8万辆(同比+64%),累计产量达62.5万辆(同比+89%);目标2030年实现年销量2,000万辆。9月比亚迪、蔚来、小鹏、理想销量分别达到80,114(同比+90%)、10,628辆(同比+126%)、10,412辆(同比+199%)、7,094辆(同比+103%)。优质供给+政策推动全球电动化不断提速,智能化万亿市场群雄逐鹿,坚定看好两大主线机会:

  1)增量部件:新机孕育新格局和高成长。a.动力电池、电驱动系统、热管理等具备高技术壁垒,推荐【比亚迪、拓普集团、隆盛科技、银轮股份、华域汽车】,受益标的【宁德时代(电新组覆盖)、三花智控】;b.铝电池盒、车身结构件等轻量化显著受益,推荐【文灿股份、爱柯迪、敏实集团】;c.自动驾驶:传感器及芯片、域控制器需求增加,执行层线控制动等逐步渗透,推荐【德赛西威 、伯特利】,受益标的【耐世特】;d.智能座舱:天幕玻璃、HUD、车载娱乐、智能内饰灯等产品渗透率提升,推荐【福耀玻璃、德赛西威、科博达】,受益标的【华阳集团】(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)。

  2)传统部件:看好快速响应能力与成本优势明显的公司。a.内饰件、底盘件、轮胎等技术壁垒较低,具备性价比和快速响应能力的自主供应商将实现从中国到全球,从单品到总成,量价齐升,推荐【新泉股份、拓普集团、玲珑轮胎】;b.底盘电子、车灯等产品迭代升级,具备创新能力的自主供应商将加速国产替代,推荐【伯特利、星宇股份】;c.小而美的隐形冠军:盈利能力和经营效率双高,份额提升和全球化并行,推荐【爱柯迪、精锻科技、新坐标、豪能股份】。

  重卡:8月国内重卡销量约5.6万辆,同比-57%,环比-27%;1-8月累计销量117.7万辆,同比+8%,预计全年销量有望达140万辆。推荐【潍柴动力、中国重汽、威孚高科】。国六排放标准已逐步进入落地阶段,推荐【隆盛科技、银轮股份、威孚高科、潍柴动力】。

  摩托车:8月国内中大排量摩托车销量3.1万辆,同比+51.7%,环比-4.4%(1-8月累计销量21.0万辆,累计同比+69.5%)。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大,份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托、宗申动力】,受益标的【隆鑫通用】。

  本周行情:整体弱于市场其他交运设备领涨

  本周A股汽车板块下跌0.8%,在申万子行业中排名第19位,表现弱于沪深300(上涨2.0%)。细分板块中,其他交运设备和客车分别上涨4.1%和0.7%;汽车服务、乘用车、汽车零部件和货车分别下跌0.3%、0.6%、1.6%和2.1%。

  本周要闻:北汽新能源与华为深化合作

  电动智能:北汽新能源与华为深化合作,双方将基于联合开发的HBT项目产品,共同打造“ARCFOX”和“HI”联合品牌,并将就营销渠道共享制定细化方案并实施,实现HBT项目产品在华为线上、线下渠道销售。

  本周数据:批零短期承压静待缺芯缓解

  9月第4周批发日均销量6.0万辆,同比-17%,环比-20%;零售日均销量6.1万辆,同比-8%,环比-6%。

  风险提示

  芯片供给短缺;原材料成本波动;销量复苏不及预期等。

  

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