东吴证券-迈为股份-300751-HJT设备获国家能源局首台（套）重大技术装备认定，龙头设备商强者恒强-220517

　　事件：根据公司2022年5月13日微信公众号，国家能源局公示了《2021年度能源领域首台（套）重大技术装备（项目）名单》，迈为股份的“HJT2.0异质结电池PECVD量产设备”是2021年唯一进入此名单的光伏设备。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　投资要点

　　唯一进入名单的光伏设备，迈为股份技术领先性获充分认可：为持续推进能源领域首台（套）重大技术装备示范应用，加快能源重大技术装备创新，切实保障关键技术装备产业链供应链安全，国家能源局进行了2021年度能源领域首台（套）重大技术装备申报及评定工作，并于2022年5月13日公布了入选名单，迈为股份“HJT2.0异质结电池PECVD量产设备”成为2021年唯一进入此名单的光伏设备，充分认可了迈为股份设备在光伏HJT领域的技术领先性，公司丝网印刷整线设备、HJTPECVD设备多次获得技术奖项。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）PECVD为电池片环节核心设备，价值量占比约50%，迈为股份自主研发了多腔体准动态镀膜技术，具备大产能+低成本的光伏思维，实现核心设备PECVD的高效率+低成本，目前MV-LH06设备产能G12半片为14400片/小时，M10半片为18000片/小时。同时迈为股份设备的小腔体&多腔室设计更适合微晶这一关键提效技术，目前具备HJT微晶技术路线&核心设备PECVD量产交付能力的设备公司为迈为股份和理想万里晖等，华晟二期2GW项目即使用了迈为股份微晶设备，2022年4月30日华晟二期2GW高效微晶异质结项目首批210电池片顺利出片，最高转化效率达24.68%，相比一期非晶异质结首片23.4%，各项性能均有大幅提升，随着工艺调试的深入，有望达到25%的量产平均效率。

　　有望受益于国家能源局招标优惠政策，HJT规模扩产下迈为股份作为龙头具备高订单弹性：根据国家能源局公告，名单内的设备公司和相应依托工程能够享受招标优惠政策：能源领域首台（套）重大技术装备招投标，经报行业主管部门批准，可采用单一来源采购、竞争性谈判等方式以保障示范任务落实。迈为股份有望受益于上述招标的优惠政策，在HJT行业加速降本增效、规模扩产的情况下，迈为股份作为HJT整线设备龙头具备高订单弹性。我们认为2022年HJT降本增效将加速推进，维持2022年全行业扩产20-30GW扩产预期不变，2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产，迈为股份作为HJT整线设备龙头订单弹性最大。

　　 HJT降本增效加速推进，年内电池片生产成本曲线将显著下降：我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年，预计2022年HJT电池片的生产成本与PERC打平。（1）银浆：降银耗助力HJT电池成本迅速下降，预计低温银包铜技术年内量产，国产银包铜浆料大放异彩。（2）硅片：薄片化&N型硅片成本下降有望成为未来HJT降本的主要方向。（3）靶材：AZO靶材助力HJT降本，铟储量充足不会制约行业发展。（4）微晶提效：微晶设备已成熟，零部件国产化&效率提升正当时。

　　盈利预测与投资评级：公司为具备先发优势HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元，对应当前股价PE为62/41/26倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新品研发不及预期，HJT设备扩产不及预期。