国信证券-母婴洗护行业:消费升级推动行业快速成长,高品质国产品牌大有可为-211011

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日期:2021-10-11 10:26:25 研报出处:国信证券
行业名称:母婴洗护行业
研报栏目:行业分析 张峻豪  (PDF) 54 页 2,760 KB 分享者:bm***0
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研究报告内容
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  行业介绍:消费升级驱动下母婴洗护市场快速成长

  我国母婴洗护市场规模稳健增长。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据欧睿数据显示,2020年我国婴童洗护品市场规模达284.4亿元,同比增长10.0%,2016-20年CAGR为13.61%。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于消费升级,近年来婴童洗护品的产品种类不断丰富,同时渠道营销模式的变革也促进市场规模持续扩大,预计2025年达到500.41亿元,2021E-2025ECAGR约11.1%。从市场格局来看,我国婴幼儿日化市场中海外、本土品牌共存,整体市场较护肤品行业总体更为集中,但近年来竞争有所加剧,CR5市占率从2011年的48.9%下降到2020年的19.3%;这一过程中本土品牌也开始借渠道变革及产品升级强势崛起,随着当前《儿童化妆品监管规定》的出台,也有助于规范行业有序发展,促进龙头品牌加速健康成长。

  行业趋势:专业化精细化养护风起,高品质国产品牌快速突围

  近年来行业变革趋势明显。1)需求端:年轻消费群体成为主流,注重专业化育儿,并积极通过新媒体获取信息;2)产品端:产品越发注重功效性,且精细化多样化需求加速推动品类创新,同时政策从严规范提升新品准入门槛;3)渠道端:内容营销风起,品牌强调专业背书获取用户心智,社媒电商渠道成为主流;4)品牌端:海外大牌已有多年口碑沉淀,国货龙头品牌也在积极顺应新形势进行多维度升级,市占率逐步提升。

  投资建议:头部化妆品企业布局母婴洗护市场大有可为

  我们重点推荐具备研发、渠道及营销优势积累下的传统护肤品龙头在母婴洗护赛道布局。一方面长期积累的研发优势助于塑造优质产品力;另一方面凭借完善的营销渠道搭建,更好赋能品牌专业化发展。1)贝泰妮:基于公司强大的研发优势积累,打造母婴品牌薇诺娜baby,前期深耕线下专业渠道已经建立较好市场口碑,目前将逐步进行全渠道推广,有望成为公司未来新成长驱动;2)上海家化:公司作为国内多品牌运营集团,旗下母婴洗护品牌启初已具一定市场地位,收购的喂哺品牌汤美星也有望逐步开拓国内市场;3)拉芳家化:参股专注母婴育儿领域的内容创作平台宿迁百宝,同时旗下基金投资戴可思品牌切入母婴洗护,有望实现母婴全产业链赋能。

  风险提示

  品牌拓展不及预期,母婴消费需求不及预期,企业研发投入不足以支撑新产品开拓

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