万联证券-传媒行业周观点:主旋律剧口碑热度双丰收,腾讯音乐被责令解除网络音乐独家版权-210726

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日期:2021-07-26 17:46:37 研报出处:万联证券
行业名称:传媒行业
研报栏目:行业分析 夏清莹  (PDF) 19 页 1,665 KB 分享者:bub****ar 推荐评级:强于大市
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研究报告内容
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  行业核心观点:

  上周传媒行业(申万)下跌3.08%,居市场第25位,跑输沪深300和创业板指数。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中报预告披露完毕,关注后续完整中报的进一步披露情况。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)腾讯音乐被责令解除独家版权,这与此前驳回斗鱼虎牙合并均为监管机构根据《反垄断法》实行的措施。我们认为在反垄断的严监管环境下,长期看将有利于互联网市场加强良性竞争,优化整体市场格局。

  投资要点:

  互联网应用:1)TikTok和抖音在全球App Store和Google Play总下载量已经突破30亿次,成为首款非Facebook系达成此成就的应用。但在视频社交领域其面临的竞争依然非常激烈。YouTube、Snapchat和Instagram均在其平台中添加了类似的功能以增加对用户的吸引力。在短视频赛道,Kwai和Moj也在争相扩大市场份额。为了保持领先优势,TikTok和抖音仍需保持创新并持续打造内容生态。2)微信小程序DAU超4.1亿,数量超过430万,MAU9亿,日人均使用时长1350秒。活跃用户通过公众号、二维码、小程序跳转进入小程序的比例提升。以分享拉新、以私域促活、以社交关系完成裂变的流量流转形态初步显现。小程序用户中青年群体比例扩大。3)国家市场监督管理总局对腾讯控股有限公司作出责令解除网络音乐独家版权等处罚。未来音乐市场将有利于培育新的市场进入者,并为现存企业创造更公平的竞争环境,保障消费者选择权,促进网络音乐产业规范创新健康发展。

  游戏:1)2021年7月22日国家新闻出版署公布国产网络游戏审批信息,87款游戏获版号,腾讯、网易、B站、雷霆、心动、英雄在列。本批次共计87款新游戏获得版号,整体过审游戏中,国漫、二次元、放置游戏较多,同时亦有很多独立游戏过审。本批次重点游戏企业、重点游戏主要有:腾讯《从前有座灵剑山》、腾讯极光计划代理听枫语开发《拣爱》、网易《蛋仔派对》、虎牙PC沙盒游戏《龙与家园》、B站代理潜龙心诚开发《悠久之树》、英雄游戏《风色幻想命运传说》、雷霆游戏《勇敢的哈克》。2)《斗罗大陆:魂师对决》7月22日上线成绩亮眼。今年6月成功发行《鬼泣-巅峰之战》后,腾讯OVB内容化发行已日臻成熟,随着《斗罗大陆:魂师对决》发行方案的陆续落地,其内容化发行模式也完成了再一次的探索和进化。

  投资建议:1)游戏领域,Q1多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑,建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股,推荐完美世界、吉比特。2)持续推荐细分赛道龙头分众传媒(新经济客户融资强劲营销预算充足,分众的投放价值愈发被认可-高议价能力打开提价空间、多层次客户需求拉动-经营不受单一行业变化扰动,向上周期中利润增长弹性大)、芒果超媒(线下实体娱乐成为业务新增长点,并充分显示内容IP的商业化能力;季风剧场5月24日成功实现破圈拉动,多元化精品剧集不断上线中;《哥哥的滚烫人生》正在录制,有望成年内爆款)。3)低估值、基本盘稳固,围绕大屏入口打造内容、广告、电商等新增量的新媒股份。

  风险因素:监管政策趋严、新游延期上线及表现不及预期、出海业务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。

  

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