银河证券-环保公用/建材/钢铁/煤炭行业碳中和周报:电价上浮限制放开,电力有望逐步回归商品属性-211016

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日期:2021-10-18 08:59:32 研报出处:银河证券
研报栏目:行业分析 严明,王婷,潘玮  (PDF) 24 页 998 KB 分享者:Y11****88 推荐评级:推荐
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研究报告内容
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  水泥价格维持上涨态势,玻璃价格开始下跌。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周全国水泥价格继续普涨态势,各地区关于能耗双控和限电生产的执行进一步趋严,水泥企业被动减产,水泥产量大幅下降支撑价格高位,预计四季度水泥价格继续维持高位水平,建议关注水泥区域龙头企业。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周浮法玻璃价格继续下跌,环比上周下降7.01%,但整体价格仍处于历史较高水平。玻璃库存有所上升,部分区域少数大厂库存处于较高水平。

  四季度行业面临多重影响,供给端有诸多不确定性。由于江苏、广东、广西等省份限电有所放松,本周五大品种钢材供应环比增加,长材增幅大于板材。放松限电也为下游制造业生产活动带来一定修复,消费量有明显回升。本周去库速度符合预期,社库降幅远超厂库,原因系下游复产信心不足和房地产市场悲观情绪,采购积极性较低。成本端,本周铁矿石、废钢市场震荡整理,焦炭价格持续走稳;钢材价格回落带动吨钢毛利收窄。

  高煤价下,行业盈利能力大增,三四季度业绩仍有超预期可能。双碳背景下,传统能源企业面临行业供给整体收缩的格局,下游需求旺盛,持续性较强,并且呈现全球性趋势,国际能源署预测2021年世界煤炭需求量强劲反弹,同比增4.5%,供给也呈现恢复性增长,在全球供需紧平衡的大背景下,煤炭行业处于新周期的加速阶段,叠加近期多地区研究完善分时电价政策,电价机制改革不断推进,有利于煤炭行业获得更加广阔的发展空间。

  电价上浮限制放开,电力有望逐步回归商品属性。由于能耗双控、煤价高企、来水偏枯、天气异常等因素导致全国多地电力供应紧张,而进入冬季后主要流域来水将进入枯水期,水电出力难有明显好转,风电、光伏出力也会受限,火电面临着较大保供压力。随着多地持续加大煤炭保供力度,以及发改委推动深化燃煤发电上网电价市场化改革,电力资源有望逐步回归商品属性,电力运营商也将价值重塑。

  投资建议:环保公用:推荐关注建议关注中国电力(2380.HK),建议关注华能国际(600011.SH)、上海电力(600021.SH)、华润电力(0836.HK)、瀚蓝环境(600323.SH)、高能环境(603588.SH)、浙富控股(002266.SZ)、英科再生(688087.SH)。建材:推荐华新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中国巨石(600176.SH)、北新建材(000786.SZ)、东方雨虹(002271.SZ)、科顺股份(300737.SZ)、凯伦股份(300715.SZ)、旗滨集团(601636.SH)、南玻A(000012.SZ)。钢铁:推荐宝钢股份(600019.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)、永兴材料(002756.SZ)、抚顺特钢(600399.SH)、中信特钢(000708.SZ)。煤炭:重点推荐陕西煤业(601225.SH)、中国神华(601088.SH)、山西焦煤(000983.SZ)。

  风险提示:原料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险,限产落地效果不及预期的风险;政策力度不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;CCER未能及时重启的风险;政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

  

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