国信证券-电力设备与新能源行业:新型电力系统专题研究系列之煤电,夯实煤电基础,保障能源安全-220922

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日期:2022-09-22 17:51:21 研报出处:国信证券
研报栏目:行业分析 王蔚祺  (PDF) 38 页 918 KB 分享者:win****re 推荐评级:超配
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研究报告内容
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  我国是世界第一大能源生产国和消费国,能源生产和消费分别约占世界的1/5和1/4。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】确保能源安全可靠供应,是关系我国经济社会发展全局的重大战略问题。https://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)面对全球能源局势的变动,为了满足经济发展和人民生活的用能需求,“十四五“期间我国能源行业须增强忧患意识,防范化解能源发展面临的各类风险挑战。国家电规总院今年8月份预计,受到煤价、能耗双控等因素影响,过去几年我国煤电建设积极性不高,新能源可靠保障容量不足。未来三年,我国全社会用电量年均增速在5%左右,电力供应存在较大不确定性。未来应着力推动支撑性电源尽快投产,适时新增规划一批电源储备项目,夯实煤电托底保供基础,压实电力供应保障的基本盘。

  我们预计“十四五”期间我国新增煤电装机容量将达到270GW,其中2021-2025年每年新增煤电投产容量28/40/50/70/82GW,带动煤电设备需求32/43/56/74/75GW,年均复合增速达到24%,对应煤电EPC总承包市场规模从2021年的1000亿元增长到2500亿元,三大主设备年产值从2021年的221亿元增长到2025年的528亿元;辅机中的四大管道、煤储运系统、空冷系统以及其他建筑材料中的电站钢结构等市场需求从2021年的73亿元增长到2025年的173亿元。同时“十四五”期间我国煤电三项改造合计容量达到600GW以上,对应相关市场产值达到600亿元-1200亿元。

  由于我国是煤电大国,已经形成非常成熟的成套设备制造和设计建设施工能力,行业格局较为集中。EPC总包环节由中国能源建设集团占据超过60%市场份额,三大主设备由东方电气、上海电气和哈尔滨电气供应,这些企业也将主要提供改造服务;辅机环节的四大管道华电重工占据新增市场50%左右份额,同时该公司在空冷岛、煤储运系统方面也有较强竞争优势。我们认为“十四五”期间煤电行业成长确定性较强。

  投资建议:我们推荐火电EPC总承包主导市场份额的中国能建(601868.SH)、中国能源建设(3996.HK),主设备龙头企业东方电气(600875.SH)。

  风险提示:我国煤电核准和建设进度不达预期,原材料价格大幅上涨导致成本上行。

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